马丁·惠特曼的价值投资方法 回归基本面PDF电子书下载

第一部分 投资过程中使用的不同方法 1

第1章 什么是价值投资 2

1.1控制投资方法的优势 10

1.2 OPMI的投资优势 11

1.3价值投资的基本概念 14

第2章 理论金融：有效市场假说和有效资产组合理论 33

2.1实质性合并是最重要的 36

2.2结构从属是一个重要因素 39

2.3均衡定价是普遍适用的 42

2.4 OPMI市场是唯一的相关市场 49

2.5投资分散化是防范非系统风险的一种必要保护 50

2.6存在系统性风险 51

2.7价值由贴现现金流量的预计值决定 52

2.8将公司基本视为持续经营企业，将持有可流通证券的投资人视为投资公司 53

2.9投资人是单一的：他们一致的目标是连续获取风险调整后的总收益 56

2.10市场效率意味着缺少一贯地或持续地获取超额收益的市场参与者 57

2.11普遍规律是重要的 60

2.12风险被限定为市场风险 63

2.13宏观因素是重要的 63

2.14债权人控制是一个并非问题的问题 64

2.15交易成本是一个并非问题的问题 65

2.16自由市场优于有管制的市场 65

2.17 OPMI市场比任何单个投资人能获得更多的信息 67

2.18市场是有效率的或者至少是趋于瞬时效率 68

第3章 格雷厄姆—多德基础因素分析 69

3.1市场风险与投资风险 72

3.2信用分析 73

3.3宏观因素 74

3.4微观因素 76

3.5几点结论 81

第4章 经纪人—交易商的研究部门与一般资产管理人 83

4.1研究部门和一般资产管理人如何思考 84

4.2研究部门和一般资产管理人面临的问题 87

4.3结论 97

第二部分 现实世界状况 99

第5章 公司估价 100

5.1价值投资与成长股 111

5.2价值投资与卖方 111

第6章 证券的实质性特征 114

第7章 资本结构 127

7.1从公司前景观点看资本结构 127

7.2影响资本结构的因素 132

7.3稳健的资本结构 139

第8章发起人和专业人员的报酬 141

8.1对价值投资很重要的市场 142

8.2在许多市场上随处可见的超额利润 142

8.3产生超额利润的原因 143

8.4在金融界赚取超额利润 146

8.5缺少外部制约的市场 147

8.6有效率的发起人懂得“知道对象是谁”和“知道该如何做”的重要性 154

8.7超额利润的智力难题 155

第9章 财务会计的使用及其局限性 156

9.1传统方法 157

9.2用作客观依据的财务会计报告 160

9.3出于特殊目的而使用GAAP 165

9.4把GAAP当成节省精力和减少调查的向导图 166

第10章 叙述性信息披露的使用和局限性 174

第11章 语义辨析 177

11.1是投机者还是投资者 178

11.2是公司、管理层、普通股还是普通股持有人 178

11.3是价值还是价格 179

11.4谁是债权人 180

11.5什么是安全边际 181

11.6什么是风险 181

11.7总是存在权衡吗 182

11.8投资人保护是否等于公众利益 185

11.9接受人所得的利润价值是否等同于公司的成本 185

11.10进入资本市场是免费或低成本的吗 185

11.11信息能及时地反映在市场价格上吗 185

11.12管理层是为股东的最大利益而工作吗 186

11.13不知道信息没有代价吗 186

11.14价格机制扭曲导致生产率下降吗 186

11.15价值投资中存在完美吗 186

11.16公布破产倒闭文件有坏处吗 187

11.17市场监管不好吗 187

11.18在有效率的市场上每个人都可以赚取额外利润吗 187

11.19价格高估的普通股就一定表现不好吗 187

11.20所得税税率是衡量税务负担的标准吗 188

11.21市场上有蠢人吗 188

11.22 GAAP能准确地反映实际情况吗 188

11.23收入和现金流动哪一个优先考虑 188

11.24多数公司的目的是创造收入吗 189

11.25目前美国的存款机构比以前要健康吗 190

第三部分 资产转换 191

第12章 一个简化例子 193

12.1 XYZ公司传奇 193

12.2结论 200

第13章 批量收购证券 201

13.1普通股收购的方法 202

13.2现金收购普通股 203

13.3通过证券交换来收购表决股票 209

第14章 重组问题公司 214

14.1自愿交易 220

14.2用破产法第11章中的常规方法寻求债务免除 221

14.3事前计划好的破产重组 225

14.4信用工具的评估 227

14.5破产法第11章的背景 228

14.6购买凯马特公司债务的深层原因 229

第15章 其他资产转换问题 236

15.1定价 236

15.2股东法律诉讼经济学 244

15.3法律裁定经济学 248

15.4首次公开发行 249

15.5杠杆收购、管理收购、私募和股票回购 252

15.6红利和股票回购 253

附录15A 255

结束语 对“价值投资”的评价 261