投资银行 估值、杠杆收购、兼并与收购 原书第2版PDF电子书下载

第一部分 估值 1

第一章 可比公司分析 3

可比公司分析步骤简要说明 4

第一步：选择可比公司系列 8

研究目标 8

为比较目的找出目标的关键性特征 9

筛选可比公司 13

第二步：找出必要的财务信息 15

SEC申报文件：10—K、 10—Q、 8—K和委托声明书 17

股票研究 18

新闻公告和新闻报道 19

财务信息服务 20

财务数据主要来源汇总 20

第三步：制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 20

关键性财务数据和比率的计算 22

其他财务概念和计算公式 35

关键性交易乘数的计算 40

第四步：进行可比公司的基准比较 43

财务数据和比率数的基准比较 44

交易乘数的基准比较 44

第五步：确定估值 45

EV/EBITDA隐含的估值 46

P/E隐含的估值 46

主要利与弊 48

Value Co的可比公司分析示例 48

第一步：选择可比公司系列 49

第二步：找出必要的财务信息 51

第三步：制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 51

第四步：进行可比公司的基准比较 63

第五步：确定估值 69

第二章 先例交易分析 71

先例交易分析步骤简要说明 72

第一步：选择可比收购案例系列 75

筛选可比收购案例 75

研究其他因素 75

第二步：找出必要的与交易相关的信息和财务信息 78

上市目标 78

私有目标 81

SEC主要并购交易申报备案文件摘要 81

第三步：制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 83

关键性财务数据和比率数的计算 85

关键性交易乘数的计算 90

第四步：进行可比收购案例的基准比较 93

第五步：确定估值 94

主要利与弊 95

Value Co的先例交易分析示例 96

第一步：选择可比收购案例系列 96

第二步：找出必要的与交易相关的信息和财务信息 98

第三步：制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 99

第四步：进行可比收购案例的基准比较 107

第五步：确定估值 109

第三章 现金流折现分析 111

现金流折现分析步骤简要说明 112

第一步：研究目标、确定关键性绩效驱动因素 116

研究目标 116

确定关键性绩效驱动因素 116

第二步：预测自由现金流 117

预测自由现金流的考虑因素 117

销售额、EBITDA和EBIT的预测 119

自由现金流预测 121

第三步：计算加权平均资本成本 128

第三（a）步：确定目标资本结构 129

第三（b）步：预测债务成本（rd） 130

第三（c）步：预测股权成本（re） 131

第三（d）步：计算WACC 134

第四步：确定最终价值 135

退出乘数法 135

永续增长法 136

第五步：计算现值、确定估值 137

计算现值 137

确定估值 139

进行敏感性分析 141

主要利与弊 142

Value Co的现金流折现分析示例 143

第一步：研究目标、确定关键性绩效驱动因素 143

第二步：预测自由现金流 143

第三步：计算加权平均资本成本 150

第四步：确定最终价值 155

第五步：计算现值、确定估值 156

第二部分 杠杆收购 163

第四章 杠杆收购 165

主要参与角色 167

财务投资者 167

投资银行 168

银行和机构贷款人 170

债券投资人 171

目标管理层 172

LBO目标的突出特征 173

强大的现金流产生能力 173

领先而稳固的市场地位 174

增长机会 174

效率提升机会 175

较低资本性支出要求 175

强大的资产基础 176

经过考验的管理团队 176

LBO经济学 177

收益分析——内部收益率 177

收益分析——现金收益 178

LBO如何产生收益 178

杠杆如何用来提高收益 180

主要退出／变现策略 183

业务出售 183

IPO 184

股息资本重组 184

购买低于面值的债券 184

LBO融资：结构 185

LBO融资：主要渠道 188

银行债务 188

定期贷款安排 191

高收益债券 193

夹层债务 195

股本出资 196

LBO融资：部分主要条款 199

担保 199

优先性 199

期限 201

息票 201

赎回保障 202

限制性契约规定 203

条款清单 206

LBO融资：决定融资结构 210

第五章 LBO分析 215

融资结构 215

估值 216

第一步：找出并分析必要信息 219

第二步：建立LBO前模型 219

第二（a）步：编制“历史和预测损益表”至“EBIT” 220

第二（b）步：输入“期初资产负债表和预计资产负债表内容” 222

第二（c）步：编制“现金流量表”至“投资活动” 225

第三步：输入交易结构 229

第三（a）步：填入“收购价格假设数据” 229

第三（b）步：将“融资结构”填入“资金来源和使用” 230

第三（c）步：将“资金来源和使用”与“资产负债表调整栏”链接 232

第四步：完成LBO后模型 238

第四（a）步：编制“债务偿还计划表” 239

第四（b）步：完成从EBIT到净利润的“备考损益表” 248

第四（c）步：完成“备考资产负债表” 251

第四（d）步：完成“备考现金流量表” 254

第五步：进行LBO分析 256

第五（a）步：分析融资结构 256

第五（b）步：进行收益分析 258

第五（c）步：确定估值 263

第五（d）步：创建“交易摘要页面” 264

Value Co的LBO分析示例 265

第三部分 兼并与收购 275

第六章 卖方并购 277

竞拍 280

竞拍结构 281

组织与准备 282

明确卖方目标，制定合适的出售流程 283

进行卖方顾问尽职调查和初步估值分析 283

选择买方群体 284

编制营销材料 285

编制保密协议 288

第一轮工作 289

联系潜在买方 289

与有兴趣的买方商谈并签署保密协议 289

发送CIM和初始投标程序信函 290

编制管理层陈述文件 291

设立资料室 291

编制捆绑式融资方案 294

接收初始投标，选择买家进入第二轮 295

第二轮工作 296

举办管理层陈述会 297

安排现场访问 297

开放资料室 298

发送最终投标程序信函、起草最终协议 298

接收最终投标 302

谈判商议 302

评估最终投标 302

与意向买家谈判 303

选择中标方 303

提供公平意见 303

获取董事会批准并签署最终协议 304

交易完结 304

获取必要审批 304

股东审批 305

融资与完结交易 306

协议出售 307

第七章 买方并购厂 311

买方动机 312

协同效应 313

成本协同 314

收入协同效应 315

收购策略 315

水平并购 315

垂直并购 316

混合并购 317

融资方式 318

库存现金 318

债务融资 319

股本融资 320

债务融资和股本融资的总结——基于收购方的视角 321

交易结构 321

股票出售 321

资产出售 325

基于避税而视同股票出售的资产出售 328

买方收购的估值 331

足球场 331

可变价格分析 334

贡献率分析 335

合并效果分析 337

收购价格假设 337

商誉的形成 340

对资产负债表的影响 342

增厚／稀释分析 347

收购情景——①股票和现金各占50% ；②100％现金；③100％股票 350

针对Buyer Co-Value Co交易的合并效果分析图解 355

彭博附录 376

后记 395

参考文献与推荐书目 397