养老基金投资管理PDF电子书下载

第一章 养老基金的类型和近况 1

第一节 养老基金的类型 1

一、现收现付制养老基金和积累性养老基金 2

二、待遇确定型养老基金和缴费确定型养老基金 3

三、公共养老基金和私人养老基金 6

四、国家养老储备基金 7

第二节 人口老龄化与养老制度改革 7

一、全球老龄化趋势 8

二、发达国家的养老保障改革 12

第三节 全球养老基金近况 22

一、全球养老基金资产规模及其分布 22

二、养老基金治理 28

三、全球金融危机对养老基金的冲击 32

第二章 养老基金投资管理的国际经验 38

第一节 国家养老储备基金的投资管理 38

一、法国养老储备基金的投资管理 40

二、爱尔兰养老储备基金的投资管理 43

三、挪威政府养老金的投资管理 48

四、澳大利亚未来基金的投资管理 51

五、新西兰超级年金的投资管理 54

六、养老储备基金投资管理的特点 58

第二节 公共养老基金的投资管理 61

一、日本公共养老基金的投资管理 62

二、加拿大公共养老基金的投资管理 70

三、丹麦公共养老基金ATP的投资管理 74

四、公共养老基金投资管理的特点 78

第三节 个人账户养老基金的投资管理 79

一、集中管理模式 80

二、分散管理模式 87

三、集中管理模式和分散管理模式的比较 95

第四节 补充养老基金的投资管理 97

一、补充养老基金管理模式 97

二、政府对补充养老基金的监管 103

三、补充养老基金的投资运营 105

第三章 中国养老基金投资管理模式 109

第一节 养老基金投资管理是中国养老保障的重要内容 109

一、中国的多层次养老保障体系 109

二、积累养老基金应对人口老龄化 112

三、投资管理是中国养老保障的重要内容 114

四、趋向成熟的中国资本市场为养老基金投资提供了基础性条件 119

第二节 全国社会保障基金投资管理模式 121

一、全国社会保障基金的受托管理机构 121

二、全国社会保障基金投资政策 123

三、全国社会保障基金投资运营 125

第三节 基本养老保险个人账户投资管理模式 126

一、个人账户基金的受托管理机构 126

二、个人账户基金投资管理模式分析 127

第四节 企业年金的投资管理模式 130

一、企业年金的管理模式 131

二、企业年金的投资政策 133

三、企业年金投资管理过程中存在的问题 134

第五节 提高中国养老基金的长期收益水平 135

第四章 资产配置的概念和模型 139

第一节 资产配置的概念 140

第二节 资产配置的方法和理论基础 143

一、资产配置的方法 143

二、预期收益率和风险的度量 145

三、均值方差理论 154

第三节 资产配置模型 157

一、均值方差基本模型 158

二、风险用下偏矩LPMn表示的资产配置模型 159

三、风险用VaR表示的资产配置模型 160

四、考虑负债约束的资产配置模型 162

五、长期资产配置模型 166

第五章 资产配置的类型、功能和流程 170

第一节 资产配置决策的主要类型 170

一、战略资产配置与战术资产配置 170

二、积极资产配置与消极资产配置 171

三、动态资产配置 172

四、资产配置再平衡 173

五、大类资产配置和细分类别资产配置 174

第二节 主要资产配置类型的功能 174

一、战略资产配置的功能 176

二、战术资产配置的功能 180

三、资产配置再平衡的功能 181

第三节 资产配置流程 183

第四节 从风险预算的角度看资产配置 185

第六章 战略资产配置 188

第一节 战略资产配置的重要性 188

一、养老基金投资业绩的分解 189

二、养老基金的战略资产配置与业绩波动 191

三、从多个角度认识战略资产配置的重要性 194

第二节 影响战略资产配置的主要因素 198

一、投资目标和风险政策 198

二、可投资的资产类别 203

三、监管法规的约束 204

四、投资期限 207

五、数量模型的稳健性 213

第三节 估计资产的收益和风险特征 215

一、运用历史数据估计资产的收益和风险特征 215

二、运用收益率分解模型估计资产预期收益率 220

三、运用风险溢价估计预期收益率 223

第四节 中国养老基金战略资产配置实证分析 226

一、传统资产的收益和风险特征 226

二、模型计算 234

第七章 资产配置的动态调整 240

第一节 资产配置再平衡 240

一、资产配置再平衡策略 240

二、资产配置再平衡策略实证分析 242

第二节 战术资产配置 244

一、战术资产配置与有效市场理论 245

二、战术资产配置与行为金融理论 246

三、战术资产配置是战略资产配置的必要补充 252

四、提高战术资产配置效率的途径和手段 253

第三节 经济周期与资产配置动态调整 256

一、经济周期及其阶段划分 257

二、经济周期与资产收益率的实证关系 259

三、经济周期影响资产收益率的规律和机制 267

四、宏观经济状态与资产收益率关系的实证分析 271

第四节 货币流动性与资产价格 275

一、货币流动性的概念 275

二、货币流动性影响资产收益率的部分实证研究 277

三、货币流动性的形成机制及其对资产收益率的影响 279

第五节 资产收益和风险的驱动因素 285

一、经济增长 286

二、通货膨胀 303

三、货币、信贷和利率 311

四、企业盈利 322

五、估值指标 324

六、市场指标 327

第八章 细分资产类别对资产配置的改善 336

第一节 细分资产类别的积极意义 336

一、资产类别的细分 336

二、细分资产类别的积极意义 337

第二节 传统资产的分类及其细分类别的收益和风险特征 343

一、股票资产的分类 343

二、股票细分类别的收益和风险特征 347

三、债券资产的分类 350

四、债券细分类别的收益和风险特征 351

第三节 细分资产类别改善资产配置的实证分析 352

一、10类资产的战略资产配置 352

二、细分资产类别在不同宏观状态下的收益率 355

第九章 商品期货对养老基金资产配置的改善 362

第一节 商品期货市场简述 363

第二节 商品期货的收益和风险特征 367

一、商品期货的收益来源 367

二、商品期货的收益和风险特征 369

第三节 商品期货对资产配置的改善 377

一、定性分析 377

二、定量分析 378

第十章 股权投资基金对养老基金资产配置的改善 380

第一节 股权投资基金概念及其分类 381

一、股权投资基金的概念 381

二、股权投资基金的分类 381

第二节 股权投资基金的组织结构和养老基金的投资模式 384

一、股权投资基金组织结构 384

二、养老基金投资股权投资基金的模式 386

三、股权投资基金与养老基金的互动关系 388

第三节 股权投资基金的盈利模式和收益特点 392

一、股权投资基金盈利模式 392

二、股权投资基金的收益特点 394

第四节 股权投资基金收益和风险的度量 396

一、倍数 397

二、内部收益率 397

三、公开市场等价PME 398

四、度量股权投资基金风险存在的困难 399

第五节 股权投资基金的配置问题 402

一、运用数量模型存在的困难 402

二、定性分析的方法 404

第十一章 资产配置的初步框架 407

一、战略资产配置 407

二、资产配置动态调整 408

第十二章 评选投资管理人的主要内容和程序 416

第一节 养老基金的投资方式和评价投资管理人的意义 418

一、委托投资方式和直接投资方式 418

二、中国养老基金的委托投资 425

三、评价投资管理人的意义 428

第二节 评选投资管理人的主要内容 428

一、对公司和产品的评价 430

二、对专业人才和团队的评价 431

三、对投资流程的评价 432

四、对历史业绩的评价 433

第三节 评选投资管理人的程序 434

一、明确管理人需求 434

二、初步筛选 435

三、全面评价与签署委托合同 437

四、更换投资管理人 441

第四节 中国养老基金投资管理人概况 443

一、证券投资基金管理公司 443

二、证券公司 447

三、保险资产管理公司 448

四、养老保险公司 450

第十三章 投资组合业绩评价 452

第一节 业绩评价指标 453

一、基础的收益率指标 454

二、收益率比较 457

三、风险调整收益率指标 461

四、证券选择能力和时机选择能力指标 465

第二节 投资组合业绩的持续性 469

一、投资组合业绩持续性的分析方法 470

二、实证研究结论 471

第三节 投资风格 474

一、基于投资组合的风格分析 476

二、基于回报的风格分析 477

三、投资风格转换 478

第四节 投资组合分析 480

一、投资组合构成分析 480

二、业绩归因分析 484

第五节 复合组合 491

第十四章 影响投资能力的主要因素 495

第一节 投资决策核心人员的专业素质 495

第二节 关键岗位人员变动 498

第三节 公司治理 501

第四节 资产规模 503

第五节 投资流程 506

一、投资理念和策略 507

二、研究流程 510

三、投资决策流程 512

四、组合构建流程 513

五、交易流程 515

六、风险管理流程 516

第十五章 信息采集和综合评分 520

第一节 投资管理申请人调查问卷 520

一、调查问卷要点 521

二、调查问卷举例 522

第二节 现场调研 532

第三节 评分模型 536

一、评价要点和评分标准举例 536

二、综合评分模型举例 557

参考文献 562

后记 565