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第1章 衍生品简介 1

1.1什么是衍生品？ 4

1.3实践中的衍生品 1

1.2金融市场的功能 6

1.4买入或卖空金融资产 9

第1部分 保险、对冲与简单策略 19

第2章 远期与期权导论 19

2.1远期合约 19

2.2看涨期权 28

2.3看跌期权 34

2.4远期和期权头寸总结 38

2.5期权是一种保险 40

2.6例：权益关联CD 43

第3章 保险、双限组合和其他策略 53

3.1基本保险策略 53

3.2合成远期 61

3.3价差组合和双限策略组合 64

3.4对波动率的投机 71

3.5另一个股票关联票据的例子 76

第4章 风险管理导论 83

4.1基本风险管理：生产者视角 83

4.2基本风险管理：买方视角 90

4.3为什么公司需要进行风险管理？ 92

4.4 Golddiggers案例分析续 100

4.5选择最优对冲比率 105

第2部分 远期、期货和互换 117

第5章 金融远期和期货 117

5.1可替代购买股票的方法 117

5.2以股票为基础的提前支付的远期合约 118

5.3以股票为基础的远期合约 123

5.4期货合约 130

5.5指数期货的应用 137

5.6货币合约 141

5.7欧洲美元期货 144

第6章 商品远期与期货 152

6.1商品远期概论 152

6.2商品远期均衡定价 154

6.3不可贮藏的商品：电 155

6.4商品远期套利定价法：一个案例 156

6.5商品的租赁费率 160

6.6持有市场 162

6.7黄金期货 166

6.8季节性：玉米远期市场 169

6.9天然气 172

6.10石油 174

6.11商品价差 176

6.12对冲策略 177

第7章 利率远期和期货 184

7.1债券基本知识 184

7.2远期利率协议、欧洲美元和套期保值 193

7.3久期和凸性 201

7.4中长期国债的期货 207

7.5回购协议 210

第8章 互换 221

8.1一个商品互换的例子 222

8.2利率互换 227

8.3货币互换 237

8.4商品互换 240

8.5互换期权 242

8.6总收益互换 244

第3部分 期权 251

第9章 平价和其他期权关系 251

9.1看跌一看涨期权平价 252

9.2一般化的平价和交换期权 256

9.3关于期权类型、到期日和执行价格的比较 261

第10章 二项期权定价：Ⅰ 278

10.1单期二叉树 279

10.2两期或更多期二叉树 288

10.3看跌期权 292

10.4美式期权 293

10.5基于其他标的资产的期权 294

第11章 二项期权定价：Ⅱ 305

11.1理解提前行权 306

11.2理解风险中性定价 307

11.3二叉树和对数正态性 313

11.4估计波动率 321

11.5派发离散股利的股票 322

第12章 布莱克-斯科尔斯公式 334

12.1布莱克-斯科尔斯公式导论 335

12.2将公式应用于其他资产 338

12.3期权的希腊字母 341

12.4到期前的利润图 353

12.5隐含波动率 357

12.6永久美式期权 359

第13章 做市和delta套保 368

13.1做市商做什么？ 368

13.2做市商的风险 369

13.3 delta套保 372

13.4 delta套保的数学 377

13.5布莱克-斯科尔斯分析 383

13.6作为保险的做市 389

第14章 奇异期权Ⅰ 396

14.1概述 396

14.2亚式期权 398

14.3障碍期权 402

14.4复合期权 405

14.5缺口期权 409

14.6交换期权 411

第4部分 金融工程及其应用 425

第15章 金融工程与证券创设 425

15.1莫迪利亚尼-米勒定理 425

15.2结构性票据的创设与定价 426

15.3含有嵌入期权的债券 434

15.4黄金开采者的金融工程解决方案 438

15.5由于税收和监管限制推动的策略 441

第16章 公司应用 452

16.1股票、债券和认股权证 452

16.2员工股票期权 471

16.3双限期权组合在并购中的应用 483

第17章 实物期权 492

17.1投资和NPV法则 493

17.2不确定性下的投资 496

17.3现实中的实物期权 502

17.4作为期权的商品开采 507

17.5带有关闭和重启期权的商品开采 514

第5部分 高级定价理论及其应用 527

第18章 对数正态分布 527

18.1正态分布 527

18.2对数正态分布 532

18.3股价的一个对数正态模型 534

18.4对数正态概率计算 538

18.5对数正态分布的参数估计 544

18.6资产价格是如何分布的？ 546

第19章Monte Carlo估值 554

19.1通过贴现期望价值计算期权的价格 555

19.2计算随机数 557

19.3模拟对数正态分布的股票价格 559

19.4 Monte Carlo估值 561

19.5有效的Monte Carlo估值 566

19.6美式期权的估计 569

19.7泊松分布 572

19.8用泊松分布模拟跳跃 574

19.9模拟相关的股票价格 578

第20章 布朗运动和伊藤引理 583

20.1股票价格的布莱克-斯科尔斯假设 583

20.2布朗运动 584

20.3几何布朗运动 589

20.4夏普比率 592

20.5风险中性过程 594

20.6伊藤引理 596

20.7 Sa的索取权的估值 600

20.8股票价格的跳跃 605

第21章 布莱克-斯科尔斯方程 610

21.1微分方程和确定条件下的估值 610

21.2布莱克-斯科尔斯等式 613

21.3风险中性定价 620

21.4改变记账单位 623

21.5股票价格可以跳跃时的期权定价 626

第22章 奇异期权Ⅱ 633

22.1全付或不付期权 633

22.2全付或不付障碍期权 639

22.3障碍期权 646

22.4双币种期权 648

22.5货币关联期权 656

22.6其他多变量期权 660

第23章 波动率 669

23.1隐含波动率 670

23.2波动率的度量与轨迹 672

23.3对冲与波动率定价 683

23.4布莱克-斯科尔斯模型扩展 689

第24章 利率模型 702

24.1做市和债券定价 702

24.2均衡状态下短期利率债券的定价模型 708

24.3债券期权、利率上限期权和Black模型 713

24.4二叉树利率模型 715

24.5 Black-Derman-Toy模型 720

第25章 涉险值 734

25.1涉险值 734

25.2 VaR的问题 750

第26章 信用风险 759

26.1违约概念和术语 759

26.2默顿违约模型 761

26.3债券评级和违约经验 764

26.4信用工具 769

第6部分 附录 787

附录A希腊字母表 787

附录B连续复合 788

B.1利率的语言 788

B.2对数和指数函数 789

附录C詹森不等式 793

C.1例：指数函数 793

C.2例：一个看涨期权的价格 794

C.3詹森不等式的证明 796

附录D Visual Basic应用导论 797

D.1不使用VBA的计算 798

D.2如何学习VBA 798

D.3用VBA计算 799

D.4在工作簿中存取变量 802

D.5从VBA中使用Excel函数 805

D.6条件检查 807

D.7数组 809

D.8迭代 810

D.9数组读写 813

D.10杂记 816

术语表 819

参考文献 832