资本市场与公司战略 第2版PDF电子书下载

目录 5

第Ⅰ部分　资本市场与金融工具 5

第1章　融资：过程与参与者 5

1.1　为企业融资 6

1.2　资本的公开及私人来源 9

1.3　美国的融资环境 10

1.4　在国际市场上融资 19

1.5　美国之外的主要金融市场 20

1.6　融资的发展趋势 25

1.7　提要与结论 26

第2章　债权融资 31

2.1　银行贷款 32

2.3　商业票据 35

2.2　租赁 35

2.4　公司债券 36

2.5　新型证券品种 51

2.6　在欧洲市场上筹集债权资本 53

2.7　一级和二级债券市场 55

2.8　债券价格、到期收益率和债券市场惯例 57

2.9　提要与结论 61

第3章　股权融资 67

3.1　股权证券的类型 68

3.2　谁拥有美国的股票 71

3.3　股票市场的全球化 71

3.4　股票的二级市场 72

3.5　股票市场信息有效性与资本配置 74

3.6　私募股票市场 75

3.7　公开发行股票的决策 76

3.8　普通股首次公开发行的股票回报 80

3.9　定价过低的原因 81

3.10　提要与结论 85

第Ⅱ部分　金融资产定价 97

第4章　投资组合工具 97

4.1　投资组合权数 99

4.2　组合回报 102

4.3　预期组合回报 103

4.4　方差与标准差 104

4.5　协方差和相关系数 107

4.6　组合方差及组合项目间的协方差 110

4.7　均值—标准差图 115

4.8　用边际方差来理解协方差 119

4.9　寻求最小方差组合 121

4.10　提要与结论 124

第5章　均值—方差分析与资本资产定价模型 129

5.1　均值—方差分析及CAPM的应用 130

5.2　均值—方差分析的要素 131

5.3　有效边界与两种基金分离原则 133

5.4　切点组合和最优投资 136

5.5　确定风险资产的有效边界 141

5.6　均值—方差分析在确定有效组合中有多大作用 142

5.7　风险与预期回报的关系 143

5.8　资本资产定价模型 147

5.9　估计β系数、无风险回报、风险溢价及市场组合 151

5.10　资本资产定价模型的实证检验 155

5.11　提要与结论 164

第6章　要素模型和套利定价理论 171

6.1　市场模型：第一要素模型 173

6.2　多样化原则 176

6.3　多要素模型 178

6.4　要素估计 179

6.5　要素β系数 181

6.6　用要素模型来计算协方差和方差 183

6.7　要素模型和跟踪组合 187

6.8　纯要素组合 189

6.9　跟踪与套利 191

6.10　无套利和定价：套利定价理论 193

6.11　估计要素风险溢价和要素β系数 199

6.12　套利定价理论的实证检验 199

6.13　提要与结论 201

第7章　衍生工具定价 209

7.1　衍生工具的例子 211

7.2　衍生工具定价的基础 223

7.3　二项式定价模型 227

7.4　多期二项式估值 237

7.5　金融服务业中的定价法 240

7.6　市场摩擦以及从长期资本管理公司的遭遇中得到的教训 242

7.7　提要与结论 243

第8章　期权 249

8.1　对期权和期权市场的描述 250

8.2　期权的到期日 251

8.3　看跌—看涨期权平价 252

8.4　欧式期权的二项式定价 262

8.5　美式期权的二项式定价 265

8.6　布莱克—斯科尔斯定价 269

8.7　估计波动率 270

8.8　布莱克—斯科尔斯模型下期权价格对股价、波动率、利率和有效期的敏感性 273

8.9 以更加复杂的资产为标的的期权的定价 276

8.10　布莱克—斯科尔斯公式的实证偏差 279

8.11　提要与结论 281

第Ⅲ部分　真实资产定价 293

第9章　贴现与定价 293

9.1 真实资产的现金流量 294

9.2　用贴现率来计算现值 302

9.3　提要与结论 313

第10章　无风险项目投资 319

10.1　现金流量 321

10.2　净现值 321

10.3　经济增加值 330

10.4　在其他公司决策中使用净现值法则 332

10.5　运用内含报酬率评价真实投资项目 334

10.6　其他评价真实投资项目的方法——虽然被普遍使用但存在很多不足之处 346

10.7　提要与结论 347

附录10A　利率的期限结构 352

第11章　风险项目投资 359

11.1　跟踪组合与真实资产价值评估 362

11.2　风险调整贴现率法 366

11.3　杠杆作用的影响 368

11.4　利用参考企业实现以风险调整贴现率法来分析项目 372

11.5　运用比较法时要注意的问题 379

11.6　从情景分析中计算β系数：肯定当量法 389

11.7　利用无风险情景计算肯定当量 394

11.8　根据金融市场价格计算肯定当量 399

11.9　提要与结论 400

附录11A　运用风险调整贴现率法计算资本成本时会出现并需要处理的统计问题 404

第12章　资本配置与公司战略 409

12.1　净现值大于零的原因 411

12.2　用真实期权法计算战略期权的价值 413

12.3　比率比较法 429

12.4　竞争分析法 436

12.5　各种不同的评价方法应在什么情况下使用 437

12.6　提要与结论 439

第13章　企业所得税与融资方式对真实资产定价的影响 447

13.1　企业所得税以及股权融资资本定价 449

13.2　调整现值法 454

13.3　加权平均资本成本 462

13.4　股东的贴现现金流量 474

13.5　提要与结论 478

第Ⅳ部分　资本结构 489

第14章　税收对融资决策的影响 489

14.1　莫迪格利尼—米勒定理 490

14.2　个人投资者如何抵消企业资本结构变化的影响 494

14.3　有风险债务对莫迪格利尼—米勒定理的影响 495

14.4　企业所得税对资本结构选择的影响 497

14.5　个人所得税对资本结构的影响 500

14.6　税收与优先股 505

14.7　税收与市政债券 506

14.8　通货膨胀对杠杆经营税收收益的影响 507

14.9　负债和税收分析的实证意义 508

14.10　租赁的税收收益 509

14.11　提要与结论 511

附录14A　米勒均衡：个人所得税对企业资本结构选择的影响 516

第15章　税收对股利分配和股票回购的影响 519

15.1　美国企业的股利分配情况 521

15.2　无摩擦市场的分配政策 522

15.3　税收与交易成本对利润分配政策的影响 525

15.4　股利政策对预期股票收益的影响 529

15.5　股利税对企业融资与投资决策的影响 533

15.6　个人所得税、分配政策与资本结构 537

15.7　提要与结论 538

第16章　破产成本与债权人—股东冲突 543

16.1　破产 545

16.2　债权人与股东的冲突：一种间接破产成本 547

16.3　《破产法》第11章如何缓解债权人与股东的冲突问题 563

16.4　企业最小化债权人与股东冲突问题的途径 564

16.5　融资决策的实践意义 570

16.6　提要与结论 571

第17章　资本结构与公司战略 579

17.1　资本结构的利益相关人理论 581

17.2　利益相关人忠于企业时的财务困难收益 588

17.3　资本结构与竞争战略 590

17.4　资本结构的动态分析 594

17.5　资本结构决策的实证分析 598

17.6　提要与结论 599

第Ⅴ部分　激励、信息与企业控制 611

第18章　管理激励对财务决策的影响 611

18.1　所有权与控制权的分离 613

18.2　管理者持股与企业的市场价值 617

18.3　经营权对投资决策的扭曲 619

18.4　资本结构与经营控制权 622

18.5　管理者报酬 626

18.6　提要与结论 633

第19章　财务决策传递的信息 639

19.1　管理者信息比股东更充分时的管理激励 640

19.2　利润操纵 643

19.3　短视投资 644

19.4　股利与股票回购宣告的信息传递 645

19.5　债务—股本选择的信息内容 652

19.6　实证研究 659

19.7　提要与结论 665

第20章　合并与收购 673

20.1　并购活动的发展 674

20.2　并购的种类 676

20.3　并购活动发展的新趋势 679

20.4　收购收益的来源 680

20.5　并购的弊端 686

20.6　非杠杆收购收益的实证研究 687

20.7　杠杆收购收益的实证研究 692

20.8　并购活动的价值评估 694

20.9　并购的资金筹措 698

20.10　敌意收购的出价战略 701

20.11　管理层的收购防御措施 705

20.12　提要与结论 707

第Ⅵ部分　风险管理 721

第21章　风险管理与公司战略 721

21.1　风险管理与莫迪格利尼—米勒定理 722

21.2　企业为什么要套期保值 724

21.3　套期保值的动机影响其内容 734

21.4　企业应如何组织其套期保值活动 735

21.5　风险管理部门经常实施套期保值吗 736

21.6　套期保值对企业的利益相关人的影响 736

21.7　管理利率风险的动机 738

21.8　外汇风险管理 741

21.9　对何种类型企业会实施套期保值的实证研究 746

21.10　提要与结论 747

第22章　套期保值实务 751

22.1 风险敞口的度量 752

22.2　用期限匹配的金融工具对短期承诺进行套期保值 756

22.3　用期限匹配的期货合约对短期承诺进行套期保值 760

22.4　套期保值与便利收益 763

22.5　用短期期货或远期合约对长期承诺进行套期保值 766

22.6　使用互换实施套期保值 772

22.7　使用期权实施套期保值 775

22.8　要素套期保值 780

22.9　利用回归分析实施套期保值 783

22.10　最小方差组合及均值—方差分析 785

22.11　提要与结论 788

第23章　利率风险管理 793

23.1　下降一个基点的美元价值 794

23.2　久期 799

23.3　将久期与DV01相联系 803

23.4　免疫 807

23.5 凸性 812

23.6　利率期限结构非水平情形下的利率套期保值 817

23.7　提要与结论 821

附录 831

附录　终值、现值系数表 831