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第1章财务管理概论 1

目 录 1

1.1 财务管理的产生与发展 2

1.1.1财务管理的产生 2

1.1.2财务管理的发展 2

1.2财务管理的内容 4

1.2.1财务管理的对象 4

1.2.2财务管理与会计的联系与区别 5

1.2.3财务总监 7

1.2.4财务关系 8

1.3.1 财务管理6种目标的优缺点 12

1.3 财务管理的目标 12

1.3.2我国企业（按出资者不同）1的分类及其价值判断 15

1.3.3 财务管理目标（股价）的影响因素 16

1.3.4财务管理目标的协调 17

1.4财务管理的基本环节 20

1.4.1 财务预测 20

1.4.2财务决策 21

1.4.3财务计划 21

1.4.4财务控制 22

1.5财务管理的环境 24

1.4.5 财务分析 24

1.4.6财务检查 24

1.5.1经济环境 25

1.5.2金融环境 27

1.5.3法律环境 35

习题 36

第2章财务报表及其分析 37

2.1 财务报表及其作用 38

2.1.1 资产负债表及其作用 39

2.1.2损益表（利润表与利润分配表）及其作用 41

2.1.3 金流量表（财务状况变动表）及其作用 43

2.2财务报表分析的作用与方法 45

2.2.1财务报表分析的作用 45

2.2.2财务报表分析的方法 46

2.3财务比率分析 48

2.3.1变现能力与利息偿还能力（举债安全性）分析 49

2.3.2营运能力（资产管理能力）分析 51

2.3.3长期偿债能力分析 54

2.3.4盈利能力分析 56

2.3.5上市公司的财务比率 58

2.3.7杜邦财务比率分析体系 61

2.3.6财务比率的统计分析 61

2.3.8财务比率分析中的 Z指数 62

2.4本量利分析 63

2.5折旧法分析 65

2.5.1 直线折旧法 65

2.5.2工作量法（按设备工作小时分摊折旧法） 65

2.5.3加速折旧法 66

习题 67

第3章资金时间价值 70

3.2.1贴现率的概念 71

3.2资金时间价值的计算 71

3.1 资金时间价值概念 71

3.2.2按复贴现率计算现值与终值 72

3.2.3按单贴现率计算现值与终值 73

3.2.4 年金的现值与终值计算 73

3.3 附息债券与活期储蓄的实际年复利率 79

3.3.1 附息债券的实际年复利率 79

3.3.2活期储蓄的实际年复利率 80

3.4各种利率与贴现率 81

3.4.1 资产年相对增长率 81

3.4.2年度百分比利率APR与年度百分比报酬率APY 81

3.4.3名义利率NIR 与实际利率RIR 82

3.4.4到期收益率YTM、即期利率、远期利率与贴现因子 83

3.5计算软件附录 85

习题 85

第4章投融资决策新论（1）——确定性投融资 87

4.1投资及其分类 88

4.1.1各种投资的定义与分类 88

4.1.2投资方式的分类图 90

4.1.3投融资项目，按现金流情况的分类 90

4.2确定性投融资项目的决策准则 91

4.2.1确定性投融资项目决策的“理想”准则，NPV的定义 91

4.2.2 NPV（r）和IRR的定义 93

4.2.3通常的NPV准则与IRR准则及其比较 95

4.2.4投融资决策的新准则（1）——单个确定性投融资项目的取舍 102

4.2.5投融资决策的新准则（2）——两个确定性投融资项目的比较 105

4.3 新准则在租赁公司及银行业务投资中的应用 111

4.3.1 决策时应注意的事项 111

4.3.2原理性的简例分析 112

4.3.3租赁公司中一个实际案例的分析与计算 113

4.4新准则在债券投资中的应用 114

4.4.1…次性投资项目投融资平均期限ADI指标的一个重要特性 114

4.4.2债券投资中的应用及案例分析 115

4.5.2 平均会计利润率AARR 117

4.5投融资决策的其他指标 117

4.5.1投资回收期 117

4.5.3 年平均投资报酬率ARR 118

4.5.4 年度百分比利率APR 118

4.5.5 年度百分比报酬率APY 118

4.5.6盈利能力指数PI 119

4.5.7调整的内部收益率MIRR 120

4.6投融资决策指标应用的历史变化及发展趋势 120

4.7实际现金流量表IRR的计算方法 121

4.8计算软件附录 122

习题 123

第5章投融资决策新论（2）——概率性投融资 125

5.1风险和收益的兼顾 126

5.1.1 经典金融学理论对待风险的态度 126

5.1.2平均而言，投资者倾向于风险中性偏好 126

5.2风险的度量 127

5.2.1标准差σ 127

5.2.2 β系数 127

5.2.3 风险值——VaR技术 128

5.3.1流行的权衡方法 129

5.3.2 比较合理的权衡方法 129

5.3 险与收益率的权衡方法 129

5.3.3分散投资，还是集中投资 131

5.3.4经典的组合投资分析（用σ来度量风险） 132

5.4 对风险的再认识——CAPM模型讨论 134

5.5本书观点与行为金融学观点的区别 137

5.5.1行为金融学简介 137

5.5.2本书观点与行为金融学观点的区别 138

5.6传统文献中的风险决策分析方法 139

5.6.1 投资项目的“综合变异系数” 139

5.6.2 风险调整贴现率法 139

5.6.3风险调整现金流量法 140

习题 141

第6章投融资决策案例分析 142

6.1投融资时间的选择 143

6.2设备的选择 144

6.3更新设备的时间选择 146

6.4设备最佳运行程度的选择 150

6.5 需求变化情况下设备的优化配置 151

6.6资金有限时的选择 153

6.7无形资产及其投资决策 154

6.7.1无形资产的定义与特点 154

6.7.3无形资产的分类 155

6.7.2各种主要的无形资产 155

6.7.4无形资产的投资决策 156

6.8计算软件附录 159

习题 160

第7章资金成本率 163

7.1 资金成本率的性质与构成 164

7.1.1 资金成本率的概念与性质 164

7.1.2资金成本率的作用 165

7.1.3资金成本率的构成 165

7.2.1 债务资金成本率的计算 166

7.2各种资金成本率的计算 166

7.2.2权益资金成本率的计算 171

7.3 加权平均资金成本率与边际资金成本 173

7.3.1加权平均资金（资本）成本率 173

7.3.2平均边际资金成本 176

7.4计算软件附录 179

习题 180

第8章资本结构与筹资决策 182

8.1 营业杠杆 183

8.2财务杠杆 185

8.3联合杠杆 187

8.4.1负债筹资的意义 188

8.4负债筹资的意义与风险 188

8.4.2负债筹资的风险 189

8.5资本结构分析 190

8.5.1优化资本结构时的主要因素 190

8.5.2资本结构的优化与筹资决策 193

8.6资本结构理论 195

8.6.1 MM资本结构理论的基本观点 196

8.6.2 MM资本结构理论的修正观点（考虑所得税） 198

8.6.3权衡理论 200

习题 202

第9章证券投资 208

9.1 证券一级（发行）市场 209

9.1.1证券一级市场的无风险性 209

9.1.2 证券一级市场有较高的无风险平均收益率 210

9.1.3证券一级（发行）市场的申购技巧 211

9.2股票投资价值分析方法 212

9.2.1 两个最重要的衡量股票投资价值的指标 212

9.2.2股票的挑选方法 213

9.2.3公司每年利润恒定时的市盈率选择 214

9.3普通债券的投资 215

9.3.1债券的要素构成 215

9.3.2债券的分类 216

9.3.3流通国债、凭证式国债以及银行储蓄之间的比较 217

9.3.4企业债券与国债的比较 218

9.3.5债券的到期收益率及其计算方法 218

9.3.6债券的久期（弹性，也称为平均剩余年限）、修正久期与凸性 220

9.3.7债券的操作方法与技巧 221

9.3.8国债的净价交易 222

9.4基金投资 223

9.4.1 投资于证券投资基金的优点 223

9.4.2投资于证券投资基金的风险 225

9.4.3基金管理公司的选择 226

9.4.4封闭式证券投资基金 227

9.4.5开放式证券投资基金 229

9.5债券回购 231

9.5.1 债券回购交易的概念与意义 231

9.5.2债券回购交易的操作 231

9.5.3债券回购交易的注意事项 234

9.6可转换公司债券 235

9.6.1 可转换公司债券及其特性 235

9.6.2 可转换公司债券的交易与转股操作要点 236

9.6.4可转换公司债券的价格、价值与转换时机 237

9.6.3投资于可转换公司债券的注意事项 237

9.7期权交易 240

9.7.1期权的定义 240

9.7.2期权的要素 240

9.7.3美式期权与欧式期权 241

9.7.4期权购买者与出售者的权利与义务 241

9.7.5期权的价值分析 242

9.7.6买卖权平价 243

9.7.7期权定价 243

9.8计算软件附录 244

习题 245

第10章公司分配政策 246

10.1股利理论 247

10.1.1股利无关论 247

10.1.2股利相关论 248

10.2股利政策的类型 249

10.2.1剩余股利政策 250

10.2.2固定的股利政策 250

10.2.3固定支付率政策 251

10.2.4低正常股利附加额外股利政策 251

10.3.1 政策与法律方面的因素 252

10.3影响股利分配政策的因素 252

10.3.2公司方面的因素 253

10.3.3股东方面的因素 253

10.3.4其他方面的因素 254

10.4上市公司的分配步骤与分配方式 255

10.4.1 我国上市公司进行分配的具体步骤 255

10.4.2股权登记日、除权基准日 255

10.4.3上市公司的4种分配方式 255

10.4.4除权与除息——股权登记日收盘价修正目的与修正公式 258

10.4.5 “中关村”股票配股时的除权计算问题及其后果 259

10.4.6 “琼民源—中关村”现象的本质 260

10.4.7配股时的注意事项 262

10.5股票回购 262

习题 263

第11章财务计划与控制 267

1 1.1 现金预算 268

1 1.1.1 现金预算的概念、内容及编制方法 268

1 1.1.2 现金收入预算 269

11.1.3现金支出预算 270

1 1.1.4 现金预算表 270

1 1.1.5 现金预算的敏感性分析 271

1 1.2.2预计利润表 272

11.2利润计划与预计财务报表 272

1 1.2.1 利润计划与预计财务报表的概念 272

1 1.2.3预计利润的敏感性分析 273

1 1.2.4预计的资产负债表 274

1 1.2.5预计的现金流量表 275

11.3 财务控制 276

习题 277

第1 2章流动资金与营运资金的管理 280

12.1 流动资产与营运资金管理概述 281

12.1.1 流动资产、流动负债与营运资金的概念 281

12.1.2流动资产与流动负债的特点 282

12.1.3流动资产与流动负债的分类 283

12.2流动资产与营运资金管理战略 283

12.2.1流动资产管理的原则 283

12.2.2流动资产的投资策略 284

12.2.3营运资金的规模控制 287

12.3现金管理 290

12.3.1持有现金的动机 290

12.3.2现金管理的目标、内容、原则与策略 291

12.3.3现金管理的有关规定 291

12.3.4缩短现金周转期 292

12.3.6未结清支票管理 293

12.3.5现金集中管理 293

12.3.7加速收回应收账款 294

12.3.8延缓与控制现金支出 296

12.3.9最佳现金持有量的确定性模型——Baumol模型 297

12.3.10最佳现金持有量的随机性模型——Miller—Orr模型 298

12.3.11 多余现金的投资 299

12.3.12短缺现金的筹措 300

12.4应收账款管理 301

12.4.1信用政策 302

12.4.2信用分析 304

12.4.3信用决策 305

12.4.4 应收账款的日常管理 307

12.5存货管理 310

12.5.1存货管理概述 310

12.5.2存货成本 312

12.5.3存货决策 314

12.6短期融资 320

12.6.1短期融资的特点 320

12.6.2短期融资的主要类型 321

习题 323

第13章公司并购、重组与清算 327

13.1.1 公司并购的含义 328

13.1公司并购的分类 328

13.1.2按公司并购的方式分类 329

13.1.3按公司并购的双方行业关系分类 336

13.1.4按公司并购的型态分类 337

13.1.5按公司并购的实现方式分类 338

13.1.6按公司并购所支付的对价形式分类 340

13.1.7按公司并购的融资渠道分类 341

13.1.8按公司并购双方是否友好协商分类 344

13.1.9按收购公司在收购中使用的手段分类 344

13.1.10按被收购公司是否被全部收购分类 345

13.2.1 西方发达国家公司并购的形成与发展趋势 346

13.2公司并购的历史、现状与展望 346

13.2.2我国公司并购的发展历程与展望 348

13.3 公司并购的动因 350

13.3.1企业并购的投机动机 351

13.3.2企业并购的经济动机 352

13.3.3企业并购的战略动机 354

13.4公司并购的财务分析 355

13.4.1 目标公司的价值评估 355

13.4.2公司并购的成本分析 362

13.4.3 公司并购的风险分析 363

13.4.4公司并购时的换股率估算 364

13.5公司并购的战略策略 365

13.5.1公司并购的战略 365

13.5.2公司并购的资金筹措 368

13.5.3 目标公司选择 370

13.5.4并购实施的策略 371

13.5.5并购后的重组管理 373

13.6公司反并购的策略 374

13.6.1预防型策略 374

13.6.2反应型策略 376

13.7.1公司重整概述 377

13.7公司的重整 377

13.7.2公司（正式）重整的程序 379

13.7.3公司重整的结束 382

13.7.4我国公司重整的制度缺陷 384

13.8公司的清算 385

13.8.1公司清算概述 385

13.8.2公司解散清算的程序 386

13.8.3公司破产清算的程序 387

习题 391

第1 4章跨国财务管理 395

14.1.2外汇风险的分类 396

14.1.1外汇管理简述 396

14.1 外汇管理 396

14.1.3外汇风险管理模式 398

14.1.4外汇风险管理方法 400

14.2跨国直接投资管理 403

14.2.1跨国直接投资环境的评估分析 403

14.2.2跨国直接投资的战略决策 405

14.3跨国融资管理 407

14.3.1 国际证券 407

14.3.2国际信贷 410

14.3.3国际贸易融资 414

15.3.4国际租赁 418

14.3.5金融互换 423

14.4跨国税收管理 426

14.4.1避免国际重复纳税 426

14.4.2转移定价避税 428

14.4.3利用避税地进行国际避税 431

14.5跨国流动资金管理 433

14.5.1 国际现金管理 433

14.5.2内部借贷款管理 436

习题 437

主要参考文献 439