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第1章 引言 1

1.1 微观经济学理论：个体、经理人和市场 1

1.2 金融经济学理论：个体、经理人和市场 3

1.3 本书的路线图 6

问题 8

参考文献 9

第一部分 确定性条件下完美资本市场中的融资 12

第2章 消费者金融决策 12

2.1 消费－投资问题 12

2.2 初始财富是消费者决策的唯一约束 19

2.3 市场利率的意义 20

2.4 消费－投资理论的实践意义 21

要点 21

问题 22

第3章 通过投资生产性机会创造财富 24

3.1 创业企业：生产和投资决策 24

3.2 由经理人代表所有者进行投资决策 29

3.3 例子：陈化的美酒 30

3.4 投资和融资决策的结果 31

要点 34

问题 35

参考文献 35

第4章 投资者如何为企业估值 36

4.1 基于企业回报投资者的能力进行估值 36

4.2 什么是成长型股票，它们的回报是多少 42

4.3 市场价值和不同的计划周期 46

要点 53

问题 54

参考文献 55

第5章 完美资本市场中企业融资决策 56

5.1 债务与权益 56

5.2 资本结构和财务杠杆 57

5.3 资本结构和税收 60

5.4 资本成本 61

5.5 完美资本市场中的资本结构：不相关定理 62

要点 70

问题 71

参考文献 73

第6章 企业投资决策 74

6.1 投资决策和所有者财富最大化 74

6.2 投资项目的分类 76

6.3 项目的增量现金流 77

6.4 将市场价值规则应用到独立项目 78

6.5 确定性条件下完美资本市场中经常使用的评估准则 78

6.6 实践中的投资准则 83

要点 84

问题 84

参考文献 85

第二部分 金融体系 88

第7章 金融体系、治理和组织 88

7.1 金融体系的功能 89

7.2 金融体系治理 92

7.3 金融体系组织 104

要点 106

问题 106

参考文献 109

第8章 市场、中介和内部治理 110

8.1 金融市场治理 110

8.2 非市场治理：金融中介 117

8.3 内部治理 123

要点 126

问题 127

参考文献 128

第三部分 积极应对风险 130

第9章 金融经济学的微观经济学基础 130

9.1 规范性方法和描述性方法 131

9.2 金融经济学隐含的假设 140

要点 142

问题 142

参考文献 144

第10章 或有要求权和或有策略 145

10.1 状态世界 145

10.2 或有要求权及其价值 146

10.3 或有要求权市场中投资者效用最大化 148

10.4 不完全市场的或有要求权 149

10.5 重回Modigliani-Miller定理 150

10.6 金融工具作为或有要求权 151

10.7 或有策略 152

要点 154

问题 155

参考文献 156

第11章 风险和风险管理 157

11.1 风险和不确定性 158

11.2 决策标准 159

11.3 风险转移方法 161

11.4 概率分布的特征 164

11.5 期望效用理论和Arrow-Pratt风险厌恶 165

要点 167

问题 168

参考文献 169

第12章 关于风险测度的选择 170

12.1 利用风险测度 170

12.2 风险测度 173

12.3 一致性风险测度和随机排序 178

12.4 风险价值和一致性风险测度 180

要点 183

问题 184

参考文献 185

第四部分 风险资产选择和定价 188

第13章 均值－方差组合选择 188

13.1 两个风险资产 188

13.2 多个风险资产 192

13.3 加入一个无风险资产 196

13.4 马科维茨组合 198

13.5 实践中的问题 202

13.6 高级主题 203

要点 207

问题 207

参考文献 209

第14章 资本资产定价模型 210

14.1 CAPM的假设 210

14.2 推导资本市场 211

14.3 CAPM的推导 214

14.4 不存在无风险资产时的CAPM 217

14.5 CAPM的含义 217

14.6 另一种推导 218

14.7 估计β风险 220

14.8 CAPM在投资管理中的应用 220

14.9 CAPM的检验 221

要点 228

问题 228

附录14A Rubinstein对CAPM的证明 229

参考文献 230

第15章 套利定价模型和因子模型 232

15.1 APT和CAPM 232

15.2 一个特殊单因子模型下的APT 233

15.3 多因子模型下的APT 234

15.4 因子模型 236

15.5 因子模型估计 240

要点 246

问题 246

参考文献 247

第16章 资产定价的一般原理 249

16.1 一期有限状态经济体 249

16.2 组合和市场完全性 250

16.3 一价原则和线性定价 253

16.4 套利和正的状态价格 255

16.5 资产定价基本定理 257

16.6 贴现因子模型 260

16.7 股权风险溢价之谜 263

要点 265

问题 265

参考文献 267

第17章 公司证券定价 268

17.1 追逐利润消除套利机会 269

17.2 证券相对定价 270

17.3 风险中性概率的计算 271

17.4 利用风险中性概率为证券估值 272

17.5 债务对权益 273

17.6 应用：债券估值和市场风险 275

要点 277

问题 278

参考文献 279

第五部分 衍生品工具 282

第18章 衍生品套利定价：线性回报衍生品 282

18.1 线性对非线性回报衍生品工具 282

18.2 远期合约 284

18.3 期货定价 292

18.4 互换 300

要点 301

问题 302

参考文献 303

第19章 衍生品套利定价：非线性回报衍生品 304

19.1 基本概念 304

19.2 期权的简单应用 306

19.3 看涨－看跌期权平价 307

19.4 估值的关键思想 308

19.5 单期二叉树模型 308

19.6 布莱克－斯科尔斯公式 311

19.7 二叉树模型 320

19.8 美式期权 324

19.9 任意回报和一般模型 325

要点 325

问题 326

附录19A布莱克－斯科尔斯公式推导 328

参考文献 329

第六部分 资本市场不完美和套利限制 332

第20章 资本市场不完美和金融决策标准 332

20.1 资本市场不完美类型 332

20.2 资本市场不完美的一些效应 336

20.3 金融决策制定的一体化方法 339

20.4 金融决策的选择标准 339

20.5 激励管理者达到所有者的目标：代理理论 347

要点 348

问题 349

参考文献 350

第21章 套利障碍 351

21.1 证券市场和流动性 351

21.2 套利限制 353

21.3 市场分割 354

21.4 信息不对称和信贷市场均衡 356

21.5 市场失灵 361

21.6 金融体系外部性 361

要点 362

问题 363

参考文献 364

第七部分 不完美资本市场中资本结构决策 366

第22章 当资本结构相关时 366

22.1 公司税对杠杆的影响 366

22.2 资本结构和财务困境 368

22.3 财务困境和资本结构 370

22.4 异质期望 374

22.5 代理效应 375

22.6 股利支付理论 376

22.7 是否存在最优资本结构 377

22.8 动态模型 377

要点 378

问题 378

参考文献 380

第23章 实践中的融资决策 381

23.1 估计不同资金来源的成本 381

23.2 债务发行择时 383

23.3 债权人、投资者和资本结构选择 385

23.4 技术破产的意义 386

23.5 限制性条款和代理成本 387

23.6 股利政策 387

23.7 企业普通股回购 389

23.8 配股优先购买权 391

23.9 或有计划和资本结构选择 394

要点 394

问题 396

参考文献 397

第24章 金融缔约和交易条款 398

24.1 交易成本 398

24.2 信息状况 400

24.3 道德风险 404

24.4 完备合约 407

24.5 不完备合约：介绍 408

24.6 不完备合约：未来的评述 412

24.7 多个债务要求权的发行 414

24.8 证券化 415

要点 417

问题 418

参考文献 420

第八部分 将风险纳入资本预算决策 422

第25章 风险环境下资本预算计划 422

25.1 市值标准 423

25.2 最优资本支出计划（比较新的和现有的收益风险来得到） 427

25.3 要求的回报率：企业、部门和项目 429

25.4 风险环境中折旧税盾 431

25.5 单期VS多期投资模型 432

要点 438

问题 439

参考文献 440

第26章 资本预算中的项目风险评估 441

26.1 风险调整贴现率 441

26.2 确定性等价方法及其在实践中的应用 442

26.3 测度项目独立的风险 443

26.4 测度项目的市场风险 449

26.5 或有资本支出计划 453

26.6 实物期权估值 457

要点 460

问题 461

参考文献 462