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第1章 市场组织结构 1

1.1 引言 1

1.2 金融系统的功能 2

1.2.1 金融系统帮助人们实现目标 3

1.2.2 确定收益率 7

1.2.3 资本配置效率 9

1.3 资产与合约 9

1.3.1 资产和市场分类 10

1.3.2 证券 12

1.3.3 货币 14

1.3.4 合约 15

1.3.5 商品 20

1.3.6 实物资产 20

1.4 金融中介 22

1.4.1 经纪人、交易所和另类交易系统 22

1.4.2 交易商 24

1.4.3 证券化 25

1.4.4 储蓄性金融机构和其他金融公司 26

1.4.5 保险公司 28

1.4.6 套利者 28

1.4.7 结算和托管服务 30

1.4.8 结论 31

1.5 头寸 32

1.5.1 空头 33

1.5.2 杠杆式头寸 34

1.6 指令 37

1.6.1 执行指令 38

1.6.2 有效性指令 41

1.6.3 清算指令 43

1.7 一级证券市场 43

1.7.1 公开发行 44

1.7.2 私募和其他一级市场交易 45

1.7.3 二级市场对一级市场的重要性 46

1.8 二级市场和合约市场结构 47

1.8.1 交易时段 47

1.8.2 执行机制 48

1.8.3 市场信息系统 51

1.9 运行良好的金融系统 51

1.10 市场监管 53

1.11 小结 56

习题 58

第2章 证券市场指数 64

2.1 引言 64

2.2 指数定义及指数价值和收益的计算 65

2.2.1 单时期收益的计算 66

2.2.2 指数值的跨期计算 67

2.3 指数构建和管理 68

2.3.1 目标市场和证券选择 68

2.3.2 指数权重 69

2.3.3 指数管理：再平衡与再构建 74

2.4 市场指数的用处 76

2.4.1 衡量市场情绪 76

2.4.2 衡量和计算收益率、系统风险、经风险调整的收益率 76

2.4.3 在资产配置模型中作为不同资产类别的代表 76

2.4.4 作为积极管理型投资组合的基准 77

2.4.5 作为投资产品的模拟组合 77

2.5 权益指数 77

2.5.1 综合市场指数 77

2.5.2 多市场指数 78

2.5.3 行业指数 79

2.5.4 风格指数 79

2.6 固定收益指数 80

2.6.1 构建 80

2.6.2 固定收益指数的种类 80

2.7 其他投资的指数 82

2.7.1 商品指数 82

2.7.2 房地产投资信托指数 83

2.7.3 对冲基金指数 83

2.8 小结 85

习题 86

第3章 市场有效性 91

3.1 引言 91

3.2 市场有效性 93

3.2.1 有效市场的含义 93

3.2.2 市场价值与内在价值 94

3.2.3 影响市场有效性的因素 96

3.2.4 交易成本和信息收集成本 98

3.3 市场有效性的形式 99

3.3.1 弱有效形式 99

3.3.2 半强有效形式 100

3.3.3 强有效形式 102

3.3.4 有效市场假说的意义 103

3.4 市场定价异常 104

3.4.1 时间序列异常 105

3.4.2 横截面异常 106

3.4.3 其他异常 107

3.4.4 投资策略的意义 109

3.5 行为金融学 110

3.5.1 损失厌恶 110

3.5.2 过分自信 110

3.5.3 其他行为偏差 111

3.5.4 信息瀑布 111

3.5.5 行为金融学和有效市场 112

3.6 小结 112

习题 113

第4章 投资组合管理：概述 115

4.1 引言 115

4.2 投资组合观点 115

4.2.1 投资组合多样化：避免大灾难 116

4.2.2 投资组合：减少风险 118

4.2.3 投资组合：风险收益权衡的组成部分 120

4.2.4 投资组合：不一定有下行保护 120

4.2.5 投资组合：现代资产组合理论的萌芽 123

4.3 投资客户 123

4.3.1 个人投资者 123

4.3.2 机构投资者 124

4.4 组合管理过程的步骤 128

4.4.1 第一步：计划 129

4.4.2 第二步：执行 129

4.4.3 第三步：反馈 131

4.5 集合投资 132

4.5.1 共同基金 132

4.5.2 共同基金的类型 135

4.5.3 其他投资产品 137

4.6 小结 141

习题 141

第5章 投资组合的风险和收益Ⅰ 143

5.1 引言 143

5.2 资产的投资属性 144

5.2.1 收益 144

5.2.2 其他主要的收益率度量及其应用 152

5.2.3 收益率的方差和协方差 155

5.2.4 历史收益率和风险 157

5.2.5 其他投资属性 162

5.3 风险厌恶和组合选择 165

5.3.1 风险厌恶的概念 165

5.3.2 效用理论和无差异曲线 166

5.3.3 效用理论在组合选择中的应用 170

5.4 组合的风险 173

5.4.1 两个风险资产的组合 173

5.4.2 多个风险资产的组合 177

5.4.3 多元化的力量 178

5.5 有效边界和投资者的最优组合 183

5.5.1 投资机会集合 183

5.5.2 最小方差组合 184

5.5.3 一个无风险资产和多个风险资产 185

5.5.4 投资者最优投资组合 188

5.6 小结 193

习题 194

第6章 投资组合的风险和收益Ⅱ 199

6.1 引言 199

6.2 资本市场理论 200

6.2.1 无风险资产和风险资产的组合 200

6.2.2 资本市场线 203

6.3 风险的定价和期望收益的计算 210

6.3.1 系统性风险和非系统性风险 210

6.3.2 β的计算和解释 212

6.4 资本资产定价模型 218

6.4.1 资本资产定价模型的假设 219

6.4.2 证券市场线 220

6.4.3 资本资产定价模型的应用 222

6.5 资本资产定价模型之外 233

6.5.1 资本资产定价模型 233

6.5.2 资本资产定价模型的局限性 233

6.5.3 资本资产定价模型的扩展 234

6.5.4 资本资产定价模型及其前沿 235

6.6 小结 235

习题 236

第7章 证券投资组合规划与构建的基础 240

7.1 引言 240

7.2 投资组合规划 241

7.2.1 投资说明书 241

7.2.2 投资说明书的主要构成部分 242

7.2.3 收集客户信息 252

7.3 投资组合构建 254

7.3.1 资本市场预期 255

7.3.2 资产配置策略 255

7.3.3 实际投资组合形成步骤 261

7.3.4 其他投资组合组织原则 265

7.4 小结 265

习题 266

第8章 权益证券概述 269

8.1 引言 269

8.2 全球金融市场中的权益证券 270

8.3 权益的类型和特点 275

8.3.1 普通股 275

8.3.2 优先股 278

8.4 私人股本证券与公众股本证券比较 280

8.5 跨国权益证券的投资 282

8.5.1 直接投资 283

8.5.2 存托凭证 284

8.6 权益证券的风险和收益特点 287

8.6.1 权益证券的收益特点 287

8.6.2 权益证券的风险 288

8.7 权益证券和公司价值 289

8.7.1 会计股本回报率 289

8.7.2 权益成本和投资者要求收益率 293

8.8 小结 294

习题 295

第9章 行业与公司分析简介 299

9.1 引言 300

9.2 行业分析的使用 300

9.3 识别类似公司的方法 301

9.3.1 产品或服务提供 301

9.3.2 商业周期敏感性 302

9.3.3 统计相似性 303

9.4 行业分类系统 303

9.4.1 商用行业分类系统 304

9.4.2 政府行业分类系统 307

9.4.3 当前系统的优缺点 308

9.4.4 构建一个同等群体 309

9.5 描述和分析行业 313

9.5.1 战略分析原理 314

9.5.2 行业发展、利润率和风险的外部影响 330

9.6 公司分析 336

9.6.1 公司分析需要涵盖的要素 337

9.6.2 电子表格建模 339

9.7 小结 340

习题 343

第10章 股权价值：概念和基本工具 346

10.1 引言 347

10.2 估计值和市场值 347

10.3 股权估价模型的主要类型 349

10.4 现值模型：股利贴现模型 350

10.4.1 优先股股票估值 353

10.4.2 戈登增长模型 355

10.4.3 多阶段股利贴现模型 359

10.5 乘数模型 362

10.5.1 价格乘数、现值模型和基本面之间的关系 363

10.5.2 比较法 366

10.5.3 基于价格乘数估值的案例 369

10.5.4 企业价值 370

10.6 基于资产的估值模型 373

10.7 小结 376

习题 377

第11章 股票市场估值 382

11.1 引言 382

11.2 理论市盈率的估计 383

11.2.1 用新古典法进行增长核算 383

11.2.2 中国的经济经历 384

11.2.3 量化中国未来经济增长 386

11.2.4 股票市场估值 388

11.3 自上而下预测和自下而上预测 395

11.3.1 各种预测模型组合的合理性 396

11.3.2 同时采用两种预测方法 397

11.3.3 对每股市场收益自上而下和自下而上预测 398

11.4 相对价值模型 400

11.4.1 基于收益的模型 400

11.4.2 基于资产的模型 409

11.5 小结 413

习题 414

第12章 技术分析 420

12.1 引言 420

12.2 技术分析：定义及范畴 421

12.2.1 原理和假设 421

12.2.2 技术分析与基本面分析 423

12.3 技术分析工具 425

12.3.1 图表 425

12.3.2 趋势 434

12.3.3 图表形态 436

12.3.4 技术指标 446

12.3.5 周期 461

12.4 艾略特波浪理论 462

12.5 市场互动分析 465

12.6 小结 467

习题 469

术语表 473

CFA项目介绍 487

作者简介 488

参考文献 494

译后记 499