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第一部分 公司财务战略和财务控制系统的融合 3

第一章 公司财务战略与CFO职能变革 3

案例引导 3

第一节 什么是公司财务战略 4

一、公司战略 5

二、公司战略目标 5

三、公司财务目标 5

四、财务战略与环境 6

五、公司财务战略的一般特征 7

第二节 公司财务战略管理的基本原则 8

一、现金流转平衡原则 9

二、资金占用最小化原则 9

三、集成化原则 10

四、相关利益者的利益协调原则 11

五、风险与收益匹配原则 12

第三节 公司财务战略的主要内容 13

一、公司战略目标与财务目标的融合 13

二、基于战略目标的财务预算和财务监控 14

三、公司投资战略 15

四、公司融资战略 16

五、公司资本运营战略 18

第四节 CFO财务职能演进与重构 19

一、CFO财务职能的演进 19

二、新环境（信息化）下的CFO职能重构 23

第五节 公司财务战略管理决策应关注的几个问题 27

第六节 公司财务战略管理的现实问题和未来发展 31

一、财务管理理念的变革 32

二、网络化环境下的财务管理技术革新 32

三、在财务管理系统下实现资金电子结算与电子商务融合 33

四、智力资本管理：亟待解决的当前难题 35

本章小结 36

思考题 37

第二章 公司战略目标与财务目标融合 38

案例引导 38

第一节 公司战略与战略定位 39

一、公司战略的特性 39

二、成功的公司战略案例的借鉴：沃尔玛的竞争战略 41

三、战略定位 43

第二节 财务目标与战略目标的融合 44

一、公司战略的基本内容 45

二、战略目标的确定 46

三、战略和战略目标的案例简析：美国福特汽车公司 49

四、公司财务目标模式的选择 51

五、公司财务目标与战略目标的融合 53

第三节 基于公司战略的财务目标数学模型 55

一、公司持续经营（无限寿命）模型 55

二、公司分段成长的持续经营模型 57

第四节 财务目标的分解和调控 59

一、总公司财务目标的分解 59

二、分解目标到具体部门 60

三、将部门目标落实到工作小组和岗位 61

四、目标分解过程的支撑因素 62

五、财务目标关键变量的调控 62

第五节 与财务目标配套的财务政策制定和不同利益冲突的协调 64

一、财务目标的具体表现：财务政策 64

二、不同利益主体财务目标的矛盾与协调 66

三、财务目标与社会责任 67

本章小结 68

思考题 69

第三章 基于战略目标的财务控制系统 71

案例引导 71

第一节 公司战略规划与财务预算控制 71

一、财务目标与公司财务战略 72

二、战略目标与财务目标的相对应指标 73

三、长期财务预算与战略规划 74

第二节 以财务目标为导向的长期财务预算 75

一、抓住关键指标ROE和SROI 75

二、两指标权衡下的财务预算的基本特点 76

三、长期财务预算的基本步骤 77

四、用ROE预测销售收入 78

第三节 预测财务报表和预测所需增量资金（AFN） 80

一、ROE及其长期财务预算的几个关键变量的预测 80

二、预测利润表 81

三、预测资产负债表 82

四、预测现金流量表 85

五、增量资金需求计算法 87

第四节 动态预算和动态控制 87

一、关键变量分类和动态因素分析 88

二、动态财务控制系统 90

三、动态财务监控系统的特征 92

第五节 年度财务预算与控制 94

一、年度财务预算概述 94

二、年度财务预算的编制程序 95

三、年度财务预算编制的方法 95

第六节 资金集中控制和管理 101

一、传统的资金集中管理模式 102

二、现金池（现金集合库）集中管理模式 103

第七节 长期财务预算与短期预算的动态协调 104

一、长期财务预算和短期预算的不同 104

二、长期财务预算和短期预算的协调 105

三、体现不同利益人的利益协调并与激励制度相融合 106

本章小结 107

思考题 108

第二部分 公司投资战略 111

第四章 投资战略类型与环境分析 111

案例引导 111

第一节 投资战略类型 112

一、发展型投资战略 113

二、稳定型投资战略 116

三、紧缩型投资战略 116

四、组合投资战略 117

第二节 投资战略制定的外部环境分析 118

一、宏观环境分析 118

二、宏观环境分析案例：攀钢钢铁产业 122

第三节 中观环境分析 125

一、产业环境 125

二、产业环境评价方法 128

案例 竞争力分析：荷兰皇家／壳牌集团润滑油业务产业 131

第四节 投资战略制定的内部环境分析 136

一、企业内部环境要素 136

二、企业内部环境分析的内容 138

三、企业内部环境分析方法 140

本章小结 141

思考题 141

第五章 投资战略决策（上） 143

案例引导 143

第一节 投资战略选择 145

一、SWOT分析法 145

案例IBM公司退出PC业务的SWOT分析 148

二、波士顿矩阵法（BCG矩阵法） 150

案例 厦华电子产品组合投资战略的BCG矩阵分析 153

三、通用电气经营矩阵法 155

第二节 投资战略适时性转换与投资时机选择 157

一、基于产业生命周期的投资战略转换 157

案例 基于产业生命周期的成都勘测设计研究院投资战略适时转换决策 161

二、基于企业生命周期的投资战略转换 163

三、基于产品生命周期的投资时机选择 165

案例 中兴通讯基于产品生命周期的投资时机决策 168

第三节 投资规模选择 169

一、投资规模的制约因素 169

二、企业投资规模决策 174

案例 中国轿车产业 177

本章小结 180

思考题 180

第六章 投资战略决策（下） 182

案例引导 182

第一节 风险环境下的投资决策 184

一、决策树法 184

二、完全信息的期望价值 189

三、贝叶斯分析 192

第二节 通货膨胀环境下的投资决策 196

一、通货膨胀对投资决策的影响 197

二、实际现金流量和名义现金流量 198

三、通货膨胀环境下的投资决策方法 199

四、具有不同通货膨胀率的战略性投资项目评价 200

第三节 实物期权在投资决策中的应用 205

一、实物期权方法与净现值法的关系 206

二、实物期权的种类及价值意义 207

三、实物期权与投资决策 214

本章小结 215

思考题 216

第三部分 公司融资战略 219

第七章 融资模式与企业战略的匹配 219

案例引导 219

第一节 融资模式决定企业治理和财务风险 221

一、融资模式决定着企业的资本结构和财务风险 222

案例 透视“大宇神话”——债务危机的影响 223

二、融资模式决定着企业的治理结构 227

案例 农乐利用债务融资来改善公司治理 227

第二节 公司融资模式的特点 231

一、内部融资与外部融资重要性程度分析 231

二、外源融资的结构分析 232

三、外源融资的条件分析 233

第三节 融资模式与公司整体战略 234

一、经营杠杆、财务杠杆 234

二、总杠杆 237

三、融资模式与公司战略匹配——经营杠杆和财务杠杆的合理使用 238

第四节 公司战略与融资模式的选择 239

一、稳定性战略下的公司融资模式选择 240

案例 爱迪生国际公司：传统稳定型行业的高负债融资 241

二、增长性战略下的公司融资模式选择 242

案例 高通公司：一个高科技行业的低负债融资案例 244

三、紧缩性战略下的公司融资模式选择 245

第五节 权变理论与融资模式选择 246

一、权变理论的应用 246

二、权变的融资理论 247

三、权变理论下的融资模式选择 248

本章小结 251

思考题 252

第八章 基于企业战略的长期融资决策 253

案例引导 253

第一节 长期融资工具 255

一、权益融资工具 255

二、债务融资工具 256

三、附认股权证的债券与可转换公司债券 257

第二节 资本成本与融资决策 258

一、资本成本的含义及分类 258

二、资本成本的计算 258

三、资本成本对融资决策的指导意义 262

案例 不需抵押便可获得高额贷款 262

案例“免费午餐”与资本成本辨析——厦门国贸集团股份有限公司减资与股本扩容的思考 263

四、对资本成本有效运用的思考 266

第三节 战略目标导向的公司资本结构决策 268

一、理想情形下的公司资本结构决策：M&M理论 268

二、存在摩擦情形下的公司资本结构决策 270

案例 四川长虹的融资决策分析 270

第四节 考虑财务困境成本后的资本结构决策 272

第五节 最优的目标资本结构的确定 278

一、确定最优资本结构的几种方法 278

二、最优目标资本结构的选择 279

第六节 公司资本结构优化的利益和成本的案例分析：固特异橡胶轮胎公司的财务杠杆 281

本章小结 284

思考题 285

第九章 公司短期融资决策与营运资本管理政策 286

案例引导 286

第一节 短期融资政策与“天天低价”的关系 288

一、低成本短期筹资的基本原理 288

二、短期筹资流程 289

三、短期融资的特性评价 290

四、沃尔玛的短期融资与“天天低价”的策略分析 291

第二节 商业信用融资与公司战略 292

一、买方信用融资 293

二、卖方信用融资 296

案例 顺驰是如何实现百亿销售的 297

第三节 短期银行贷款策略分析 301

一、取得短期银行贷款的具体方法 302

二、民营企业取得银行贷款的策略分析 306

案例 股份制改造后获得银行授信贷款资金 309

本章小结 310

思考题 311

第四部分 公司资本运营战略 315

第十章 公司资本运营战略规划 315

案例引导 315

第一节 公司发展战略与公司资本运营战略 317

一、资本运营战略对公司发展战略具有杠杆效应 317

二、资本运营战略的战略性思考 318

三、公司发展战略分析框架 320

案例 联想集团并购IBM的SWOT分析 325

第二节 公司资本运营战略规划的制定 330

一、价值创造——资本运营战略的首要前提 330

二、资本运营战略的选择 331

三、资本运营战略的实施步骤 333

第三节 竞争优势——公司资本运营战略的核心理念 335

第四节 战略整合——公司资本运营战略的可持续保障 338

本章小结 340

思考题 342

第十一章 公司资本运营项目的战略估价 343

案例引导 343

第一节 目标公司选择和战略拟合 345

一、对目标公司的战略拟合度分析 345

二、选择目标公司的因素分析 347

三、对目标公司进行资本运营可能性的分析 349

四、实施资本运营的风险分析 351

案例 康恩贝公司收购浙江凤凰失败案 353

第二节 目标公司财务状况分析——公司资本运营战略估价的基础 354

一、资本运营活动的性质对财务分析的影响 355

二、目标公司资产负债表分析 356

案例 并购案例分析——负债分析 358

三、收益和现金流量情况分析 359

案例 对渝钛白扩能价值的分析 360

第三节 公司资本运营的战略估价技术 361

一、目标公司的资本运营价值构成 362

二、对目标公司的价值评估技术 363

案例 攀钢重组渝钛白估价分析 369

本章小结 370

思考题 372

第十二章 公司资本运营的协同效应评价 373

案例引导 373

第一节 公司资本运营的协同效应评价体系 375

一、企业资本运营的动因 376

二、资本运营的协同效应评价方法 380

第二节 财务协同效应分析 383

一、资本运营带来资本成本的节约 384

二、并购的税收效应 385

三、自由现金流量的匹配效应 386

四、资本运营的预期效应 387

第三节 非财务协同效应分析 388

一、经营协同效应 388

二、管理协同效应 390

三、无形资产方面的协同效应 393

第四节 核心竞争力——公司资本运营的终极目标 395

案例 湘火炬基于核心能力的产业并购策略分析 397

第五节 基于协同效应对公司资本运作战略的成败因素分析 400

一、资本运营目标不明确 400

二、资本运营缺乏战略性规划 401

三、资本运营缺乏核心竞争力，盲目追求多元化经营 402

四、对目标公司选择缺乏了解，简单实施资本运营项目 403

五、资本运营缺乏后期的长期整合 404

本章小结 404

思考题 406

主要参考文献 407