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目 录 1

第一篇期货交易的基本知识 1

第1章 为什么进行期货交易 3

引言 4

投机者的经济职能 4

是投机还是赌博 5

期货交易的演进 7

期货合约的发展 10

对期货交易的抨击 13

投机者为什么投机 17

对什么投机 18

期货交易、证券交易与其他投机活动的对比 19

你应该进行投机吗 24

第2章 期货市场的特点 27

引言 28

合约的特点 28

交易所的营业特点 30

未平仓量的特点 34

投机者 34

场内交易者 35

套期保值者 36

现货价格与期货价格关系的特点 37

引言 37

套期保值是为了消除与价格波动有关的风险 38

套期保值是为了降低与价格波动有关的风险 39

套期保值是为了从基差的变动中获利 41

套期保值是为了在既定的风险（收益的波动性）水平上使预期收益最 48

大化或在既定的预期收益水平上使风险最小化 48

批评性的评论 49

第3章 期货交易的机制 69

引言 70

公司 70

开户 72

合约信息 74

每日停板额 74

建仓 91

清仓 92

定单的种类 93

日运营报表 96

购买力 98

月度报表 99

立法要求 100

税收因素 101

针对资本收益的税收制度 102

其他问题 103

第4章 期货价格行为 105

引言 106

有效市场假说 107

前提 108

交易者的行为 110

引言 112

实证研究 112

水平一：弱型效率 114

水平二：半强型效率 123

水平三：强型效率 124

期货价格中是否存在风险溢价 124

统计上的证据 125

产生偏差的其他原因 131

来自交易商的评论 133

第二篇 开始交易 135

第5章 交易选择法：基本分析法 139

引言 140

决策的制定 140

有效率的市场——简要的回述 141

具体的方法 142

基本分析法 142

建立模型 145

解释与预测 147

预测的关键 148

来自交易商的评论 150

基本数据 151

分析框架 151

资本的机会成本 152

不断增强的市场效率 152

第6章 交易选择法：技术分析法 155

引言 156

价格形态的图形分析法 158

柱线图 158

圈叉图 159

客观分析——在交易中使用价格形态图的优缺点 164

趋势跟踪法 165

移动平均 165

客观分析——在交易中使用趋势跟踪法的优缺点 168

市场特征分析法 169

震荡指标 169

客观分析——使用震荡指标的优缺点 171

传统的成交量和未平仓量分析法 172

客观分析——使用传统的成交量和未平仓量分析法的优缺点 175

分析未平仓量以确定大型和小型交易者的活动 175

客观分析——利用未平仓量推测大型和小型交易者活动的优缺点 176

逆向思维 177

客观分析——采用逆向思维的优缺点 180

结构化理论 182

季节性的价格变动 182

客观分析——使用季节性分析法的优缺点 184

时间周期法 185

客观分析——使用时间周期法的优缺点 186

艾略特的波浪理论 187

客观分析——使用艾略特波浪理论的优缺点 189

来自交易商的评论 191

第7章 套利交易 193

引言 194

利差 194

价格差异的重要性 196

套利头寸 198

跨月份套利 198

跨商品套利 201

跨市场套利 202

组合形式 203

低风险套利 204

税收套利 205

问题 205

错误 207

来自交易商的评论 211

第8章 期权 213

期货期权的发展 214

期货与期权的对比 217

期货 217

期权 217

期权定价模型的发展 219

看涨期权 220

看跌期权 227

策略 231

牛市策略 231

期货与期权的组合——廷克托方法 232

熊市策略 232

期货 233

由看涨期权与期货组合的看跌期权 235

其他策略 236

回顾与总结 243

来自交易商的评论 243

第9章 交易计划 247

引言 248

总计划 250

交易计划的主要因素 251

资本 251

交易选择与评估 253

进行交易的市场数量 257

时间跨度 258

追加头寸 259

止损 260

交易计划 262

计划的形式 262

具体计划 267

商品基金与接受管理的基金 269

商品基金的结构 271

接受管理的期货基金的增长 271

公募基金、私募基金以及投资顾问的服务 272

选择基金 273

错误 274

来自交易商的评论 275

第10章 资金管理 277

引言 278

对于当前交易的预期 279

概率 279

回报 280

零期望值交易 282

正期望值交易 283

负期望值交易 284

适用于有利交易的策略 284

实时交易 285

概念基础 289

破产的概率 289

复合头寸 293

止损点 293

重大成功交易之后的策略 295

重大失败交易之后的策略 295

体系 296

投入资本的规模 299

来自交易商的评论 301

第三篇 赢家与输家 305

第11章 谁赚，谁赔，为什么 307

引言 308

布莱尔·斯图尔特的研究 309

损益的分布 309

黑尔尼莫斯的研究 311

霍撒克的研究 312

罗克韦尔的研究 312

罗斯进行的研究 320

哈茨马克和勒索尔德的研究 321

吉尔伯特和布鲁尼奇的研究 322

附加的证据 323

交易者的技能 324

预测技能 324

行为技能 325

来自交易商的评论 329

第四篇 期货交易中的经纪人 331

第12章 期货交易中客户的开发、维持与服务 333

引言 334

期货交易中客户的开发 334

个性化推销 334

行业里的学问 336

如何寻找潜在的客户 338

推销的技巧 340

如何维持与客户的关系 345

如何服务于客户 346

附录：如何为全国商品期货考试做准备 350

样题 351

第13章 遵规守法：咱们法庭上见 355

拉拢客户 356

引言 356

问题的来源及其预防 356

开户 358

账户的管理业务 363

对难以调和的分歧的处理 368

来自交易商的评论 371

客户 371

经纪人 371

第五篇 选择交易——市场 373

第14章 信息的一般来源 375

期刊 376

历史的价格数据和实时的价格数据 377

政府和监管机构 378

美国谷物 378

交易和研究软件 378

书籍 378

美国油籽 379

美国棉花 379

美国牲畜 379

按国家统计的世界耕地面积和产量报告 380

交易所 382

国际互联网 387

来自交易商的评论——信息的一般来源 388

第15章 利率期货市场 389

引言 390

利率复合产品 391

价格和交割月份 391

供给 392

需求 393

利率的决定因素 393

在套期保值中的应用 395

多头套期保值 396

空头套期保值 396

调整了持续期的套期保值 396

投机性应用 397

套购策略 399

来自交易商的评论 400

第16章 外汇期货市场 401

引言 402

可获得的合约 405

汇率的决定因素 405

购买力平价——一价定律 407

国际收支 407

货币政策 410

财政政策 411

中央银行的干预 411

在套期保值中的应用 412

投机性应用 413

来自交易商的评论——外汇期货 417

第17章 谷物和油籽油料 419

引言 420

大豆及其制品 420

大豆 421

豆粕 422

豆油 424

价格的决定因素 424

期货合约 431

在套期保值中的应用 432

投机性应用 433

信息来源——大豆及其制品 433

来自交易商的评论 434

小麦 435

谷物——国内情况 435

玉米 444

燕麦 451

信息来源——小麦、玉米和燕麦 456

加拿大期货市场 457

亚麻籽 457

食用油籽 458

大麦 460

加拿大市场期货合约的投机交易 463

信息来源——加拿大期货市场 464

来自交易商的评论——加拿大市场 464

第18章 肉类期货合约 467

引言 468

牛肉类 468

供给 470

需求 479

价格的决定因素 479

期货的定价 482

期货合约 483

套期保值 484

投机性应用 487

信息来源 487

来自交易商的评论 488

猪肉类产品 488

供给 489

需求 495

价格的决定因素 496

期货合约 498

投机性应用 498

信息来源 501

来自交易商的评论 502

第19章 贵金属与工业金属 503

贵金属 504

黄金 504

银 509

铂 514

钯 517

来自交易商的评论——贵金属 518

工业金属 520

铜 520

铝 524

其他碱金属 529

来自交易商的评论——商用金属 531

第20章 能源市场 533

引言 534

供给 536

需求 539

供热用油 540

原油 540

无铅汽油 541

天然气 542

液化丙烷气——LPG 543

其他提炼产品 543

价格的决定因素 544

期货合约 544

投机性应用 549

来自交易商的评论 551

附录 552

资料来源 552

第21章 食品、纤维制品和木制品市场 555

引言 556

咖啡 556

供给 557

需求 560

价格的决定因素 563

期货合约 564

投机性应用 565

信息来源 566

来自交易商的评论——咖啡 566

糖 567

引言 567

供给 567

需求 571

价格的决定因素 572

期货合约 575

投机性应用 575

信息来源 576

来自交易商的评论——糖 577

可可 577

引言 577

供给 578

需求 583

价格的决定因素 583

期货合约 585

投机性应用 585

引言 586

棉花 586

来自交易商的评论——可可 586

信息来源 586

供给 587

需求 590

价格的决定因素 591

期货合约 592

信息来源 594

来自交易商的评论——棉花 595

橙汁 595

引言 595

供给 599

价格的决定因素 600

需求 600

期货合约 601

投机性应用 602

信息来源 602

来自交易商的评论——橙汁 603

木材 604

引言 604

供给 605

需求 606

价格的决定因素 607

期货合约 608

投机性应用 610

来自交易商的评论——木材 611

信息来源 611

其他市场 612

黄油 612

干乳酪 614

牛奶 614

虾 615

来自交易商的评论——其他市场 615

第22章 指数期货合约 617

股票指数期货 618

引言 618

股票指数期货在套期保值中的应用 619

股票指数期货价格的决定因素 624

套利 626

投机性应用 628

来自交易商的评论——股票指数期货 632

债券指数期货 633

市政债券指数期货 633

商品指数期货 636

商品研究局（CRB）指数 636

CRB指数的优势 638

高盛商品指数（GSCI） 638

GSCI的优势 638

来自交易商的评论——指数期货合约 641

索引 643

译者后记 690