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目录 1

第一章 股市价格水平的历史回顾 1

◎市场高位 2

◎数据考察 3

◎相对于收益的价格 4

◎其他相对于收益的高价时期 6

◎市盈率与随后的长期收益率的历史关系 7

◎对非理性繁荣的忧虑 10

第一篇 结构性因素 13

第二章 催化因素：互联网、生育高峰等 13

◎在收益稳定增长时期到来的互联网 15

◎胜利主义和外国经济对手的衰落 16

◎赞美经营成功或其形象的文化变革 17

◎共和党国会及资本收益税的削减 19

◎生育高峰及其对市场的显著影响 20

◎媒体对财经新闻的大量报道 22

◎分析师愈益乐观的预测 23

◎规定缴费养老金方案的推广 25

◎共同基金的发展 27

◎通货膨胀回落及“货币幻觉”的影响 29

◎交易额的增加：折扣经纪人，当天交易者及24小时交易 31

◎赌博机会的增加 32

◎小结 34

第三章 放大机制：自发形成的庞氏骗局 35

◎投资者的高度信心 36

◎对投资者信心的反思 38

◎高市值情况下预期不减的例证 42

◎对投资者期望和情绪的反思 44

◎公众对市场的关注 46

◎投机性泡沫的反馈理论 48

◎投资者对反馈和泡沫的理解 50

◎作为反馈模式和投机性泡沫的庞氏骗局 51

◎自发庞氏骗局引起的投机性泡沫 54

◎当今的非理性繁荣和反馈环 55

第二篇 文化性因素 59

第四章 新闻媒体 59

◎媒体在决定市场变化阶段中的作用 60

◎媒体讨论的形成 60

◎对市场前景的报道 61

◎创纪录过量 62

◎重大新闻日真的伴随着重大的股价变化吗？ 63

◎尾随新闻 64

◎重大价格变化日无新闻 65

◎新闻是注意力连锁反应的诱因 66

◎1929年崩盘时的新闻 69

◎1987年崩盘时的新闻 73

◎新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用 79

第五章 新时代的经济思想 80

◎投资者现在该何去何从1 82

◎1901年的乐观主义：20世纪的顶峰 83

◎20世纪20年代的乐观主义 86

◎50年代和60年代的新时代思想 89

◎90年代牛市中的新时代思想 93

◎新时代的终结 95

第六章 新时代和全球泡沫 99

◎近期内最重大的股市事件 100

◎与最大的价格变动相关的事件 104

◎新时代的终结和金融危机 108

◎上涨（下跌）的通常会下跌（上涨） 110

第三篇 心理性因素 115

第七章 股市的心理依托 115

◎股市的数量依托 116

◎股市的道德依托 118

◎信心过度和直觉判断 120

◎依托的脆弱性：考虑未来决定的困难 123

第八章 从众行为和思想影响 126

◎社会影响与信息 127

◎从众行为的经济理论和信息层叠 129

◎人类信息的处理与口头传播 130

◎面对面交流和媒体传播 131

◎用于口头传播方式的传播模型 134

◎人们心中矛盾观点的汇集 138

◎基于社会的注意力变动 139

◎人们无法对注意力变化做出解释 140

◎现在的故事 142

第四篇 理性繁荣的尝试 145

第九章 有效市场、随机游走和经济泡沫 145

◎金融市场有效理论和价格随机游走的基本论证 146

◎关于精明投资者的思考 147

◎“明显”错误估价的例子 149

◎对明显错误估价的实例提出质疑 150

◎错误估价的数据论证 152

◎收益变化和价格变化 153

◎股息变化和价格变化 154

◎过度波动和总体情况 155

◎最新统计曲线 160

第十章 投资者的知识局限 162

◎关于风险的“学习” 163

◎“股票优于债券理论”在投资文化中的角色 166

◎关于共同基金，多样化，以及长期拥有的知识 167

◎知识局限性 170

第五篇 理性行动 173

第十一章 自由环境中的投机风险 173

◎新千年初期股市展望 174

◎新的可能因素 178

◎公平与怨恨 179

◎共同承担增长受限制的责任 181

◎退休方案 184

◎社会保障制度 186

◎货币政策与投机性泡沫 189

◎舆论领导者的稳定权威 190

◎用中断与遏制交易来对付股市泡沫 191

◎通过扩大和鼓励商业对付泡沫经济 193

◎转变对于多样化投资和套期保值的传统观念 195

◎投机风险策略 197

注释 199

参考书目 239

索引 259