公司财务与投资 决策与战略 decisions and strategiesPDF电子书下载

Ⅰ篇　财务决策的框架 1

1章　财务管理概述 3

1.1 引言 5

1.2　财务的职能 6

1.3　投资和融资决策 7

1.4　现金——企业的血液 8

1.5　财务管理的出现 10

1.6　公司的财务部门 11

1.7　财务管理的目标 11

1.8　代理问题 12

1.9　解决代理问题 13

1.10　社会责任与股东财富 15

1.11　关于公司治理的争论 15

1.12 风险尺度 16

1.13 战略尺度 17

1.14　财务的基本原则 20

2章　财务环境 28

2.1 引言 30

2.2　金融市场 30

2.3　金融服务部门 32

2.4　伦敦股票交易所 35

2.5　金融市场是有效的吗 40

2.6　一种新观点——混沌理论 47

2.7　伦敦金融界的短期主义 48

2.8　阅读金融版面 49

2.9　税收和财务决策 52

3章　现值和财务计算 67

3.1 引言 69

3.2　财富的计量 69

3.3　货币时间价值 70

3.4　资本增长的财务计算 71

3.5　现值 73

3.6　现值计算 77

3.7　计算债券的价值 79

3.8　净现值 81

4章　资产、股票与公司估价 89

4.1 引言 91

4.2　估值问题 91

4.3　使用对外公布的报表进行估价 92

4.4　估计收益流的价值 99

4.5　利息、税金、折旧和摊销前收益——一种折中方法 100

4.6　估计现金流量的价值 101

4.7　贴现现金流量法 103

4.9　估计股票的价值：股利估值模型 106

4.8　非上市公司的估价 106

4.10　股利增长模型存在的问题 109

4.11　股东价值分析 112

Ⅱ篇　投资决策与战略 123

5章　投资评估方法 125

5.1 引言 127

5.2　现金流量分析 127

5.3　投资技术——净现值法 128

5.4 内部收益率法 130

5.5　盈利指数法 133

5.6 回收期法 134

5.7　会计收益率法 135

5.8　互斥项目的排序 136

5.9　投资评估与资本配置 140

6章　项目评估——应用 149

6.2　增量现金流量分析 151

6.1 引言 151

6.3　更新决策 154

6.4　不能忽视通货膨胀因素 156

6.5　税金是现金流量 158

6.6　使用贴现现金流量技术 160

6.7　传统的评估方法 162

7章　投资战略和程序 176

7.1 引言 178

7.2　战略考虑 178

7.3　先进制造技术投资 181

7.4　投资问题的环境方面 183

7.5　资本投资程序 185

7.6　事后审计 191

8章　国外投资决策 196

8.2　跨国公司相对国内公司的优势 198

8.1 引言 198

8.3　国外市场准入战略 199

8.4　附加的假设 201

8.5　国外投资的复杂性 203

8.6　企业应该关注汇率变化吗 204

8.7　评估国外直接投资 206

8.8　外汇风险暴露 209

8.9　跨国公司如何管理经营风险暴露 213

8.10　政治和国家风险 214

8.11　处理政治和国家风险 216

Ⅲ篇　投资风险与收益 225

9章　投资风险分析 227

9.1 引言 229

9.2　期望净现值：Betterway公开有限公司 230

9.3　对风险的态度 230

9.4　风险的种类 232

9.5　风险的衡量 233

9.6　风险描述技术 237

9.7　调整净现值公式以考虑风险因素 240

9.8　实践中的风险分析 242

10章　投资间的关系：组合理论 251

10.1 引言 253

10.2　组合分析：基本原理 254

10.3　如何计量组合风险 256

10.4　风险和收益率都不同的情形下的组合分析 259

10.5　不同的相关程度 260

10.6　经加工的案例：Gerrybild公开有限公司 262

10.7　包含两项以上投资的组合 264

10.8　我们可以将其应用于项目评估吗？一些保留意见 266

11章　确定风险溢价：资本资产定价模型 272

11.2　证券估值和贴现率 274

11.1 引言 274

11.3　风险和收益的概念 275

11.4　不同股票市场之间的关系 279

11.5 系统风险 280

11.6　完成模型 284

11.7　运用资本资产定价模型：评估必要收益率 285

11.8　资本资产定价模型的基础 289

11.9　包含很多证券的组合：资本市场线 290

11.10　如何把它们结合在一起：主要关系 292

11.11 资本资产定价模型的局限性 294

11.12　检验资本资产定价模型 294

11.13　套利理论 296

11.14　资本资产定价模型提出的问题：需要引起管理层深思的问题 297

12章　投资必要收益率与股东价值分析 303

12.2　完全股权融资公司的必要收益率：股利增长模型 305

12.1 引言 305

12.3　完全股权融资公司的必要收益率：资本资产定价模型 310

12.4　使用价值动因——股东价值分析 311

12.5 案例：Safa公开有限公司 313

12.6　使用“量身定做的”贴现率 315

12.7　另一个问题：税收因素与资本资产定价模型 321

12.8 “量身定做”贴现率存在的问题 322

12.9　对部门最低期望收益率的批评 323

12.10　外国直接投资的贴现率 324

13章　期权确认与定价 330

13.1 引言 332

13.2　股票期权 332

13.3　期权定价 340

13.4　期权理论在公司金融方面的应用 344

13.5　资本投资期权 345

13.6　为什么传统的净现值分析不够全面充分 349

Ⅳ篇　短期融资与政策 355

14章　资金管理与营运资本政策 357

14.1 引言 359

14.2　资金管理功能 359

14.3 融资 361

14.4　与银行的关系 364

14.5　风险管理 364

14.6　营运资本管理 372

14.7　预测公司破产 374

14.8　现金经营周期 375

14.9　营运资本政策 377

14.10　过度交易问题 381

14.11　公司如何运用收益率曲线 383

15章　短期资产管理 390

15.2　管理商业信用 392

15.1 引言 392

15.3　存货管理 401

15.4　现金管理 406

15.5　现金管理模型 410

16章　短期和中期融资 418

16.1 引言 420

16.2　商业信用 420

16.3　银行信贷便利 422

16.4　应收账款代理和发票贴现 425

16.5　利用货币市场：票据融资 428

16.6　租购 429

16.7　租赁 431

16.8　租赁评估：一个简单的案例 433

16.9　租赁的动机 437

16.10　在租赁评估中考虑公司税 438

16.11　国际贸易融资 442

17章　外汇风险管理 451

17.1 引言 453

17.2　汇率的结构：即期汇率和远期汇率 454

17.3　外汇风险 455

17.4　经济理论和风险管理 458

17.5　汇率预测 463

17.6　设计外汇管理策略 467

17.7　内部套期保值技术 469

17.8　外部套期保值技术 472

17.9　对海外项目风险进行套期保值 479

17.10　结论 480

Ⅴ篇　战略财务决策 487

18章　长期融资 489

18.2　指导原则：公司目标与公司融资 491

18.1 引言 491

18.3　公司在实务中如何筹集资金 493

18.4　股东基金 493

18.5　权益融资方式 496

18.6　债务工具：公司债券、债券和票据 509

18.7　租赁和售后租回 519

19章　向股东返还价值：股利决策 526

19.1 引言 528

19.2　战略视角 529

19.3　法律视角 530

19.4　理论：股利政策与公司价值 530

19.5　对股利无关理论的异议 537

19.6　股利隐含的信息内容：股利平滑化 543

19.7　现金股利的替代选择 545

19.8　股利之谜 548

19.9　结论 550

20章　资本结构与必要收益率 556

20.1 引言 558

20.2　杠杆比的计量 559

20.3　经营杠杆与财务杠杆 563

20.4　财务杠杆与财务风险：Lindley公开有限公司 566

20.5　杠杆率的“传统”观点与必要收益率 569

20.6　债务资本成本 572

20.7　综合资本成本 574

20.8　经过加工的案例：Damstar公开有限公司 576

20.9 国际融资 578

20.10　外国投资项目的加权平均资本成本 580

20.11　财务困境 581

20.13　结论 585

20.12　两个其他问题：信号效应和代理成本 585

21章　资本结构确实至关重要吗 593

21.1 引言 595

21.2　莫迪格莱尼-米勒理论 596

21.3　MM命题 598

21.4　套利的障碍 601

21.5　考虑公司所得税条件下的MM理论 602

21.6　资本结构理论与资本资产定价模型 605

21.7　考虑财务困境条件下的MM理论 607

21.8　计算加权平均资本成本 608

21.9　调整现值法 611

21.10　将调整现值法应用于外国直接投资 614

21.11　我们应该使用哪个贴现率 615

22章　收购与重组 623

22.1 引言 625

22.2　收购狂潮 626

22.3　收购动机 632

22.4　为收购融资 637

22.5　评估收购：收购的期望收益 638

22.6 经加工的案例：ML公开有限公司和CO公开有限公司 639

22.7　战略的重要性 642

22.8 战略方法 643

22.9　合并后行动 647

22.10　评估合并的影响 651

22.11　价值缺口 656

22.12　通过公司重组创造价值 658

附录A　部分思考题答案 675

附录B　复利现值系数表 709

附录C　年金现值系数表 713

参考文献 717