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目录 1

第1章　股市价格水平的历史回顾 1

市场高位 2

数据考察 3

相对于收益的价格 5

其他高市盈率的时期 6

市盈率与随后的长期回报率的历史关系 8

对非理性繁荣的忧虑 11

第一篇　结构性因素 17

第2章　诱发因素：互联网、生育高峰等 17

在企业利润稳定增长时期到来的互联网 19

胜利主义和外国经济对手的衰落 20

赞美经营成功或其形象的文化变革 21

共和党国会及资本利得税的削减 23

生育高峰及其对市场的显著影响 24

媒体对财经新闻的大量报道 27

分析师愈益乐观的预测 28

规定缴费养老金计划的推广 30

共同基金的增长 32

通货膨胀回落及货币幻觉的影响 34

交易额的增加：贴现经纪人、当天交易者 36

及24小时交易 36

赌博机会的增加 37

股市的道德定位 1 39

小结 39

第3章 放大机制：自然形成的蓬齐过程 45

投资者的高度信心 45

对投资者信心的反思 48

高市值情况下预期不减的例证 52

对投资者期望和情绪的反思 54

公众对市场的关注 56

投机性泡沫的反馈理论 58

投资者对反馈和泡沫的理解 60

作为反馈模式和投机性泡沫的蓬齐骗局 61

自然形成的蓬齐过程所引起的投机性泡沫 64

当今的非理性繁荣和反馈环 65

第二篇　文化性因素 71

第4章　新闻媒体 71

媒体在为股市变化进行铺垫中发挥的作用 71

媒体讨论的形成 72

对市场前景的报道 73

过量的记录 74

重大新闻日真的伴随着重大的股价变化吗？ 75

尾随新闻 76

重大价格变化日无新闻 77

新闻是注意力连锁反应的诱因 78

1929年崩盘时的新闻 81

1987年崩盘时的新闻 85

新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用 91

第5章　新时代的经济思想 96

1901年的乐观主义：20世纪的顶峰 99

20世纪20年代的乐观主义 102

50年代和60年代的新时代思想 106

90年代牛市中的新时代思想 109

新时代的终结 112

第6章　新时代和全球泡沫 118

近期内最重大的股市事件 118

与最大的价格变动相关的事件 123

新时代的终结和金融危机 128

上涨（下跌）的通常会下跌（上涨） 129

第7章　股市的心理定位 137

第三篇　心理性因素 137

股市的数量定位 138

过度自信和直觉判断 142

定位的脆弱性：考虑未来决定的困难 145

第8章　从众行为和思想传染 150

社会影响与信息 150

从众行为的经济理论和信息层叠 153

人类信息的处理与口头传播 154

面对面交流和媒体传播 155

用于口头传播方式的传播模型 158

人们心中矛盾观点的汇集 162

基于社会的注意力变动 163

人们无法对注意力变化做出解释 165

现在的情况 166

第9章　有效市场、随机行走和泡沫 173

第四篇　理性繁荣的尝试 173

市场是有效的、价格是随机行走的基本论证 174

关于精明投资者的思考 175

“明显”错误定价的例子 177

质疑明显错误定价的例子 178

错误定价的统计论证 180

收益变化和价格变化 181

股息变化和价格变化 182

过度波动和总体情况 184

最新统计曲线 189

第10章　投资者知道的和不知道的 195

对风险的“学习” 195

“股票优于债券理论”在投资文化中的角色 199

对共同基金、分散化投资以及长期拥有的了解 200

知道的和不知道的 203

第11章 自由社会中的投机波动 209

第五篇　采取行动 209

新千年初期股市展望 210

可能出现的因素 214

公平与怨恨 215

承担共同的责任 217

投资者现在该何去何从 218

退休计划 220

社会保障制度 223

货币政策与投机性泡沫 225

舆论领导者的稳定权威 226

用中断与遏制交易来对付股市泡沫 227

通过扩大和鼓励交易对付泡沫经济 229

转变对于分散化投资和套期保值的传统智慧 232

投机风险策略 233

公众仍然深信市场会上涨 239

再版后记 239

“传统智慧”总是改变得很慢 242

拉尔夫·阿坎波拉预测牛市的新书 245

被低估的个别股票 246

保罗·萨缪尔森的观点： 247

微观有效性和宏观无效性 247

衡量微观有效性 248

另一种广泛的批评：判断新经济 249

在研究新经济对于股票市场影响这个问题中遇到的困难 251

“新经济”理论的起源 252

国际互联网与国内高速公路 253

长期的生产率、利润和价格 256

真实的价值与真实的未来 258

参考文献 261

索引 283