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第1章 导言 1

信用衍生产品 2

关系问题 4

信贷悖论 5

市场的片面性 6

基本结构 7

对收益的寻求 8

风险度量 9

全球化和大众化 10

信用衍生产品的潜在市场 12

市场规模 13

初期的困难 15

市场参与者 16

市场的合理性 16

买方和卖方 18

历史点滴 19

第2章 结构 23

典型的信用互换 24

信用风险保险费 25

相关性 27

或有偿付款 30

残值 31

保密问题 32

法律检验和市场检验 32

道德风险 34

对冲交易 34

降级期权 37

信用中介互换 38

违约替代互换 40

总收益互换 42

总收益互换的信用风险 44

有效期限 46

取得合意的债权 47

信用价差期权 47

信用价差看跌期权的范例 50

信用价差远期合约 52

波动性 55

标准化 55

特殊要求 57

企业对总收益互换的使用 58

信用联系型票据 59

信用联系型票据的投资方 63

J.P．摩根公司与沃尔玛公司的信用联系型票据 65

主权国家 67

汇兑性风险产品 68

交易实例 69

产品小结 70

第3章 法律与管制问题 73

信用衍生产品的种类 75

信用价差产品 76

总收益率互换 77

汇兑性产品 81

信用违约产品 82

支付方案 83

合并时的信用事件 86

交叉加速到期与交叉违约 86

降级 88

不履行支付 89

重组 90

拒绝支付 91

公告信息 91

通知 93

实质性 94

实物结算 96

结算条款 96

现金结算 98

小结 102

信用衍生产品的管制性资本处理 103

英国 105

金融管理局的“信用衍生产品”一章 107

金融管理局对信用衍生产品的长期投资性账户处理 109

提供资金或不提供资金 110

支付结构 112

资产误配 112

货币误配 113

期限误配 114

一篮子产品 116

金融管理局对交易性账户的处理 117

市场总体风险 118

特定风险 119

交易对家风险 121

风险转移的要求 123

德国对于信用衍生产品的管制性资本处理 123

BAKred 和长期投资性账户 124

法国对于信用衍生产品的管制性资本处理 125

小结 128

结论 129

第4章 信用价差分析 131

价差曲线实例 132

远期价差计算 133

波动性估计 136

违约概率、残值和信用价差 138

第5章 收益-中性分散化 141

信用风险度量 142

交易背景 143

交易 144

相等的头寸 146

第 6章 对交易底稿的考察 149

信用价差看跌期权 150

数字价差期权 153

信用价差看跌期权的资产互换 155

零费用领式期权 158

信用与外汇结合 163

优质结构化的产品 166

二元债券 166

一篮子信用联系型票据 173

总收益互换 178

使用信用衍生产品的其他结构 181

信用违约互换交易 181

信用风险违约互换 199

一年期违约互换 202

资产互换看跌期权 205

小结 207

第7章 信用衍生产品与回购市场 209

标准回购交易 210

总收益互换与回购交易 212

共性 215

资产负债表的考虑 216

出售信用风险 216

什么是信用衍生产品 217

小结 217

第8章 抵押债券债务 219

导言 220

CBO与MBS 220

垃圾债券 223

历史资料 224

困难 224

金融工程 225

作为信用衍生产品补充工具的CBO 225

市场规模 226

佣金 227

次级份额 227

次级份额的规模 230

优惠 232

一个CBO交易样本 233

信用评定机构 234

小结 234

第9章 信用衍生产品在银行内的定位 235

导言 236

要求 236

小结 239

第10章 亚洲的信用风险管理 241

数据的缺乏 242

导言 242

低信用质量 243

宽松的披露要求 243

残值 244

法院 244

违约模型 245

非流动性 245

信孚银行 246

政府干预 247

抵押 247

投机 248

人才 248

如何应对这些问题 249

信用衍生产品 249

信用中介 250

灾难后的亚洲 251

风险中性策略 252

在理论上信用衍生产品帮助了亚洲市场 254

小结 255

第11章 信用度量术 257

导言 258

信用度量术 258

市场风险与信用风险 260

扭曲的分布 261

接受 261

方法 262

互换的信用风险 263

违约、信用升级或降级的概率 265

债券价值 267

资产组合 269

马尔科夫链 270

信用风险还是市场风险 271

如果一那么问题 272

违约概率 272

风险限度 273

历史数据 274

传统信用分配 274

资产组合方法的优点 275

系统的体系结构 276

残值 278

相关性 279

小结 280

第12章 信用风险附加模型 281

设计信用风险附加模型的风险 282

贷款信用风险 283

违约率 283

时间范围 284

模型的输出 284

现行管理实践 285

模型输入 286

违约率及相关性 287

违约事件和违约损失 290

部门分析 292

模型的使用 292

经济性资本 294

信用准备金 295

小结 297

第13章 信用衍生产品和银行贷款 299

导言 300

贷款账户中信用衍生产品的角色 300

提高收益 301

使用信用衍生产品进行风险管理 302

贷款账户中的违约波动性 303

单一机构面临的大风险 305

风险资本 307

贷款发放者 308

贷款持有者 309

贷款的吸引力 310

向非传统投资者开放贷款市场 311

经济性资本范例1 312

经济性资本范例2 314

管制性资本范例1 316

管制性资本范例2 318

内部冲突 320

共同违约 320

信贷悖论 322

克服信贷额度的约束 323

互换担保 324

相关价值 325

不断增加的表外信用风险 326

银行内部的文化变化 326

第14章 结构化信用衍生产品的创造和分析 331

票据分析 332

票据的创造过程 333

概念化阶段 334

同一化阶段 335

结构化阶段 340

第15章 信用衍生产品的估价 341

导言 342

股票价值模型 342

价差模型 343

信用评级模型 344

学术问题 345

来自市场的证据 346

第16章 分析和定价 347

二元结构 348

分析 349

动机 355

符号和假设 357

对冲 357

信用违约互换 357

分析 358

道德风险 362

创建CBO 363

分析 364

比较 368

佣金 369

结构化票据 369

分析 370

价差增加的机会 373

朗格斯蒂夫和舒瓦茨模型 374

令人吃惊的结果 376

回到我们的问题 377

小结 378

词汇表 379