金融指数产品创新及其风险控制研究PDF电子书下载

前言 1

第一章　股票价格指数 1

第一节　国外证券市场股价指数评析 1

目录 1

一、道琼斯（Dow Jones）股价指数系列 2

表索引 5

表1—1　道琼斯全球行业分类标准 5

二、标准普尔（Standard Poor's, S P）股价指数系列 21

三、摩根斯坦利资本国际（MSCI）股价指数系列 23

表1—2　MSCI指数自由流通量折算因子 24

四、富时（FTSE）股价指数系列 25

表1—3　富时自由流通量分级累进表 27

五、其他国际著名股价指数 28

六、国际股价指数的共性分析 30

第二节　我国证券市场股价指数 34

一、上海证券交易所股价指数 34

表1—4　上证180指数成分股股本分级靠档表 40

二、深圳证券交易所股价指数 43

三、其他股价指数 48

第三节　我国统一股价指数编制研究 49

一、指数期货标的指数编制的基本原则 50

二、我国主要股票指数缺陷分析 53

表1—5　上证30指数和深证成分股指数总流通市值和总成交金额分别占沪深两市所有A股比例 54

表1—6 上证30指数和深证成分股指数行业代表性检验表 56

三、指数期货标的指数编制研究及其实证分析 57

表1—7　全国100、全国200、全国300和全国500成分股指数描述性统计 60

表1—8　全国100、全国200、全国300和全国500成分股指数与全国统一综合指数相关系数表 61

图1—1　全国100、全国200、全国300和全国500指数与上证综合指数走势对比图 62

图索引 62

表1—9　1999年12月30日至2001年5月30日全国100、全国200、全国300和全国500成分股指数与上证综合指数相关系数表 62

表1—11 成分股指数流通市值和成交金额分别占全市场的比例 64

表1—10　全国100、全国200、全国300和全国500成分股指数的α、β和R2对比 64

表1—12　成分股指数行业分布度、流通市值分布度和成交金额分布度对比表 66

表1—14　四个全国成分股指数和沪深两市已有的四大指数套期保值成本分析表 69

表1—13　四个全国成分股指数和沪深两市已有的四大指数套期保值效率分析表 69

四、研究结论 70

第一节　债券价格指数编制的意义 71

第二章　债券价格指数 71

第二节　国际著名债券价格指数 73

一、美林债券指数系列 73

表2—1　美林全球主要市场（投资级）指数的编制方法 74

表2—2　美林全球高收益和新兴市场指数的编制方法 76

表2—3　JP摩根全球政府债券指数的编制方法 79

二、JP摩根债券指数系列 79

表2—4　道琼斯公司债券指数编制方法 80

三、道琼斯公司债券指数系列 80

四、摩根斯坦利资本国际指数系列 82

表2—5　SDI的编制方法 82

表2—6　ECI的编制方法 84

表2—7　ADBI的编制方法 85

五、HSBC债券指数系列 85

表2—8　ALBI的编制方法 86

七、各国债券指数的共性分析 88

六、国外其他债券指数系列 88

一、上海证券交易所债券种类、规模与特点 92

第三节　我国证券市场债券价格指数实证研究 92

表2—9　上海证券交易所债券基本情况 93

表2—10　上海证券交易所流通债券种类归纳 95

二、我国证券市场债券价格指数的编制方法 96

三、我国证券市场国债价格指数的实证分析 106

表2—11　国债指数编制代码对照表 107

四、全收益国债指数和净价债券的比较 111

图2—1　FC1—1、FCM3和NPI走势对比图 112

表2—12 国债指数和国债净价指数的基本统计量表 112

五、国债指数与其他证券价格指数的相关性 113

图2—2 国债指数和股价指数的走势对比图 113

表2—13　国债指数和股价指数的相关系数表 114

图2—3 国债指数和基金指数走势对比图 114

图2—4 1998年12月31日至2002年9月23日国债平均到期收益率 115

六、债券指数的其他相关统计指标 115

图2—5 1998年12月31日至2002年9月23日国债凸度、存续期及修正存续期 116

第三章　证券投资基金价格指数 117

第一节　证券投资基金价格指数编制的意义 117

第二节　证券投资基金价格指数的编制方法 119

一、基金指数编制方法 119

二、基金指数修正方法 120

表3—1　沪市15只基金基本情况表 121

一、以发行量和流通量为权数的基金指数实证分析 121

第三节　证券投资基金价格指数的实证分析 121

表3—2　两种基金指数的均值、标准差和标准差系数 122

二、沪深基金指数的比较分析 123

三、基金指数与股价指数的关系分析 124

表3—3　股价指数与基金指数相关分析表 124

表3—4　股价指数与基金指数相关统计指标 125

第四章　国际市场金融指数产品创新评析 126

第一节　金融指数创新产品的机理与类别 126

一、指数创新产品的基本机理 126

二、指数创新产品的基本类别 127

表4—1　指数产品系列表 128

第二节　国际金融指数创新产品的一般分析 129

一、指数期货 129

图4—1 1986～2004年上半年国际交易所证券指数期货发展 130

图4—2　2004年上半年证券指数期货地区分布 131

表4—2　国际证券市场上主要的证券指数期货品种 131

表4—3　2003年全球交易量最大的金融期货合约 136

表4—4　主要证券指数期货的合约规格设计 140

二、指数期权 145

图4—4　2004年上半年证券指数期权地区分布 146

图4—3 1986～2004年上半年国际交易所证券指数期权发展 146

表4—5 国际证券市场上的主要证券指数期权品种 147

表4—6　2003年全球交易量最大的金融期权合约 150

表4—7　期货、期权的避险策略 152

表4—8　主要证券指数期权的合约规格设计 153

三、指数权证 156

表4—9　澳大利亚股票交易所指数权证合约规格 158

四、指数存托凭证 160

表4—10　指数存托凭证的产品要素 162

表4—11　主要指数存托凭证的要素比较 164

表4—12　标准普尔指数存托凭证（SPDRS）与其他指数产品比较 165

五、指数债券 166

六、指数存款 169

图4—5　指数债券与股票和公司债券的比较 169

第三节　国际金融指数创新产品的结构特征和创新经验 170

一、指数创新产品的结构特征 170

二、指数创新产品的创新经验 172

三、指数创新产品的风险管理和控制措施 175

表4—13　指数期货推出前后股票现货市场波动性前后实证比较研究一览表 178

第五章　我国股价指数产品创新的可行性分析与策路研究 190

第一节　我国股价指数产品创新的可行性分析 190

一、政策环境分析 190

二、法律环境分析 193

三、技术环境分析 195

四、市场环境分析 197

表5—1　2003年底我国证券市场规模 199

表5—2　世界各国推出指数期货时股票现货市场规模情况 200

表5—3　1994～2000年中国A股市场的系统风险 201

图5—1　平均非正常报酬率对比图 207

第二节　我国股价指数产品创新的策略研究 208

一、选择品种和顺序 208

图5—2　平均累计非正常报酬率对比图 208

表5—4　指数产品创新步骤和考虑因素 209

二、选择交易场所 210

三、成立指数服务公司 213

四、确定与培育市场交易主体 214

五、逐步完善市场缺失制度 217

图5—3　台湾指数期权交易量构成 219

一、KOSPI 200指数期货和期权的成功经验 221

第一节　股价指数期货产品设计及其风险控制 221

第六章　我国股价指数产品创新及其风险控制 221

二、前期准备工作 222

三、合约规格设计 225

图6—1　全国统一300指数走势与成交量 226

表6—1　沪市股票投资者开户资金分布 227

图6—2　合约规模和合约乘数变化 228

表6—2　国际主要指数期货合约最小变动单位 229

四、交易风险控制条款设计 232

表6—3 日经225指数期货价格限制制度 237

图6—3　全国统一300指数的波动性散点图 239

图6—4　全国统一300指数各波动区间交易日比例 240

图6—5　总额保证金与净额保证金比较 254

表6—4　国际主要指数期货交易所保证金计算方式 254

表6—5　采用SPAN和TIMS系统的交易所 260

表6—6　SPAN保证金计算项目表 262

表6—7　SPAN市场情境风险数列表 263

表6—8　TIMS保证金计算项目表 266

表6—9　TIMS市场情境风险数列表 267

表6—10　SPAN和TIMS比较 268

图6—6　全国统一300指数日收益率 279

表6—11　收益率序列描述统计量 280

图6—7 全国统一300指数自相关和偏自相关图 281

图6—8　保证金比率（EWMA） 281

图6—9　保证金比率（风险价格系数） 282

表6—12　GARCH模型拟合结果 283

图6—10　保证金比率（Risk Metrics-EWMA） 283

图6—11　合约保证金比率（Risk Metrics-GARCH） 284

图6—12　不同A、B取值下的保证金比率 285

表6—13　尾部指数及指数期货保证金比率估计值 285

表6—14　回测检验 286

表6—15　部分指数期货合约持仓限制 288

五、交易方式设计 289

表6—16　部分指数期货合约交易时间 291

第二节　股价指数期权产品设计及其风险控制 295

一、前期准备工作 296

二、合约规格设计 297

表6—17　指数期货合约与指数期权合约乘数及最小变动单位对照表 300

表6—18　国际主要指数期权敲定价格间距 302

表6—19　指数期货与指数期权合约月份对照表 305

三、交易风险控制条款设计 307

表6—20　指数期货与指数期权价格限制对照表 308

表6—21　指数期货与指数期权持仓限制对照表 311

四、交易方式设计 313

表6—22　指数期货与指数期权交易时间对照表 314

参考文献 316