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第1章 利息的度量 1

1.1累积函数与实际利率 1

1.1.1累积函数 1

1.1.2实际利率 2

1.2单利 3

1.2.1单利的定义 3

1.2.2单利与实际利率的关系 6

1.3复利 6

1.3.1复利的定义 6

1.3.2复利与实际利率的关系 7

1.3.3复利与单利的区别 8

1.4累积函数的证明 9

1.4.1单利的累积函数 9

1.4.2复利的累积函数 11

1.5贴现函数 13

1.6贴现率 14

1.6.1实际贴现率 14

1.6.2实际贴现率与实际利率的一些重要关系 15

1.6.3单贴现率 17

1.7名义利率 18

1.8名义贴现率 21

1.8.1名义贴现率的定义 21

1.8.2名义利率与名义贴现率的关系 22

1.9利息力 24

1.9.1利息力的定义 24

1.9.2利息力与累积函数的关系 25

1.9.3常数利息力 26

1.9.4单利条件下的利息力 28

1.10贴现力 29

1.11利率概念辨析 30

1.11.1实际利率和名义利率 30

1.11.2利率和贴现率 30

小结 31

习题 32

第2章 等额年金 35

2.1年金的含义 35

2.2年金的现值 36

2.2.1期末付定期年金的现值 37

2.2.2期初付定期年金的现值 38

2.2.3期末付永续年金的现值 39

2.2.4期初付永续年金的现值 40

2.3年金的终值 40

2.3.1期末付定期年金的终值 41

2.3.2期初付定期年金的终值 42

2.4年金现值与终值的关系 43

2.4.1年金现值与终值之间的换算关系 43

2.4.2年金现值与终值之间的倒数关系 44

2.5年金在任意时点上的值 45

2.5.1年金在支付期限开始前任意时点上的值 45

2.5.2年金在支付期限内任意时点上的值 47

2.5.3年金在支付期限结束后任意时点上的值 48

2.6可变利率年金的现值和终值 48

2.6.1每笔款项都以其支付时的利率计算 48

2.6.2每笔款项经历哪个时期，就以哪个时期的利率计算 49

2.7每年支付m次的年金 50

2.7.1每年支付m次的期末付年金 51

2.7.2每年支付m次的期初付年金 52

2.7.3每年支付m次的永续年金 54

2.8连续年金 55

2.8.1连续年金的现值 56

2.8.2连续年金的终值 57

2.9价值方程 58

小结 61

习题 62

第3章 变额年金 66

3.1递增年金 66

3.1.1期末付递增年金 66

3.1.2期初付递增年金 68

3.2递减年金 70

3.2.1期末付递减年金 70

3.2.2期初付递减年金 72

3.3连续支付的变额年金 73

3.3.1连续支付的递增年金 73

3.3.2连续支付的递减年金 75

3.4复递增年金 76

3.4.1期末付复递增年金 77

3.4.2期初付复递增年金 78

3.5每年支付m次的变额年金 79

3.6连续递增年金 81

3.7连续递减年金 84

3.8一般连续变额现金流 85

小结 88

习题 89

第4章 收益率 93

4.1现金流分析 93

4.1.1收益率法 93

4.1.2净现值法 94

4.1.3收益率与净现值的关系 95

4.1.4多重收益率 96

4.1.5收益率唯一性的条件 97

4.1.6多重收益率情况下的净现值 99

4.1.7收益率不存在的一个简例 100

4.2币值加权收益率 100

4.3时间加权收益率 104

4.4再投资收益率 108

4.5收益分配 111

小结 113

习题 114

第5章 债务偿还 118

5.1等额分期偿还 118

5.1.1每次偿还的金额 119

5.1.2未偿还本金余额 119

5.1.3每期偿还的本金和利息 121

5.2等额偿债基金 125

5.2.1偿债基金的利率不等于贷款利率的情形 126

5.2.2偿债基金的利率等于贷款利率的情形 127

5.3变额分期偿还 132

5.4变额偿债基金 135

5.5抵押贷款 139

5.5.1未偿还本金余额的变化规律 140

5.5.2抵押物价值的变化规律 141

5.5.3抵押物价值与未偿还本金余额的关系 143

小结 144

习题 145

第6章 债券和股票 149

6.1引言 149

6.1.1债券 149

6.1.2股票 150

6.1.3衍生产品 150

6.2债券定价原理 151

6.2.1基本公式 152

6.2.2溢价公式 152

6.2.3基价公式 154

6.2.4 Makeham公式 155

6.3债券在任意时点上的价格和账面值 160

6.3.1债券的价格 160

6.3.2债券的账面值 161

6.4分期偿还债券的价格 164

6.5债券属性对债券价格的影响 167

6.5.1债券的到期时间 167

6.5.2息票率 168

6.5.3可赎回条款 169

6.5.4通货膨胀调整 171

6.5.5税收待遇 171

6.5.6流动性 172

6.5.7违约风险 172

6.5.8收益率 175

6.6股票价值分析 177

6.6.1优先股价值分析 177

6.6.2普通股价值分析 178

6.6.3零增长模型 178

6.6.4常数增长模型 178

6.6.5三阶段增长模型 179

6.6.6 H模型 180

6.7卖空 182

6.8资本资产定价模型 183

6.8.1系统性风险的度量 184

6.8.2证券的期望收益率 186

小结 186

习题 188

第7章 远期、期货和互换 191

7.1远期 191

7.1.1远期的定义 191

7.1.2远期的回收和盈亏 192

7.1.3远期利率协议 195

7.2期货 196

7.3远期和期货的定价 198

7.3.1远期价格 198

7.3.2假设和符号 199

7.3.3到期前不产生收益的资产 200

7.3.4到期前产生已知收益的资产 201

7.3.5到期前产生已知收益率的资产 202

7.3.6远期定价的另一种方法 203

7.3.7远期定价公式中的持有成本 205

7.3.8远期定价公式中隐含的无风险利率 205

7.4合成远期 206

7.4.1远期的合成 206

7.4.2套保和套利 207

7.5互换 210

7.5.1互换的含义 210

7.5.2利率互换 212

7.5.3利率互换的定价 214

小结 219

习题 219

第8章 期权 221

8.1期权的基本概念 221

8.2期权的盈亏 224

8.2.1看涨期权的盈亏 225

8.2.2看跌期权的盈亏 226

8.2.3看涨期权与看跌期权的平价关系 228

8.3期权交易策略 229

8.3.1保险策略 229

8.3.2差价期权 233

8.3.3混合期权 239

8.3.4期权策略的符号表示 243

8.4 Black-Scholes模型 244

8.4.1证券价格的变化过程 244

8.4.2 Black-Scholes定价公式 247

8.5二叉树模型 251

8.5.1单步二叉树模型 251

8.5.2多步二叉树模型 253

8.5.3构造树图的其他方法 255

小结 256

习题 257

第9章 利率风险 261

9.1马考勒久期 261

9.2修正久期 266

9.3有效久期 269

9.4凸度 272

9.4.1基于名义收益率的凸度 272

9.4.2马考勒凸度 273

9.4.3有效凸度 274

9.5久期和凸度的综合应用 275

9.6免疫 281

9.7完全免疫 286

9.8现金流配比 289

小结 291

习题 292

第10章 利率的期限结构 295

10.1到期收益率 295

10.2即期利率 297

10.3远期利率 300

10.4套利 305

10.4.1套利机会 305

10.4.2套利收益 306

小结 309

习题 310

第11章 随机利率 314

11.1随机利率 314

11.1.1累积值 314

11.1.2现值 316

11.1.3独立同分布假设下的累积值和现值 317

11.2对数正态模型 319

11.3二叉树模型 323

小结 331

习题 332

参考文献 335