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1 引言 1

1．1 货币政策行为与效应：现代市场经济宏观金融问题的核心 1

1．2 宏观金融博弈：货币政策制定者与调节对象的理性较量 2

1．3 宏观金融博弈分析：理解货币政策行为与效应问题的重要工具 3

1．4 博弈论：宏观金融博弈分析的方法论基础 6

1．5 本书的内容和结构 10

2 完全信息宏观金融博弈分析 12

2．1 分析前提 12

2．2 中央银行和公众的决策目标 13

2．2．1 中央银行的决策目标 13

2．2．2 公众的决策目标 15

2．3 中央银行决策规则、公众理性预期与博弈均衡 18

2．3．1 中央银行决策规则 18

2．3．2 公众的理性预期 20

2．3．3 博弈均衡 21

2．4 完全信息条件下相机选择与单一规则货币政策效应比较 23

2．4．1 相机选择货币政策效应 24

2．4．2 单一规则的货币政策效应 25

2．5 小结 28

附录2A 对我国经济运行中的菲利普斯曲线关系和通货膨胀预期的实证分析 29

附录2A．1 我国经济是否存在菲利普斯曲线关系 30

附录2A．2 我国经济存在什么样的菲利普斯曲线关系 34

附录2A．3 我国通货膨胀预期的形成机制 36

附录2A．4 正确认识我国经济运行中的菲利普斯曲线关系 39

附录2B 对我国宏观经济波动的AD—AS模拟分析 41

附录2B．1 模型结构 42

附录2B．2 模型检验 53

附录2B．3 模型的初步应用 56

3 中央银行具有最小信息优势的宏观金融博弈分析 61

3．1 引言 61

3．2 分析前提 62

3．3 中央银行决策目标函数及其最小信息优势 63

3．3．1 中央银行决策目标函数 63

3．3．2 中央银行决策目标的最小信息优势 64

3．4 公众理性预期、中央银行决策规则与博弈均衡 66

3．4．1 公众的理性预期 66

3．4．2 中央银行决策规则与博弈均衡 69

3．5 不同信息博弈的政策行为及其效应比较 73

3．5．1 完全信息博弈的相机选择政策行为及效应 73

3．5．2 对称信息博弈的相机选择政策行为及效应 73

3．5．3 对称与非对称信息博弈的政策行为及其效应比较 75

3．5．4 影响对称与非对称信息博弈货币政策效应的因素 76

3．6 持久目标变化与暂时控制误差之间的模糊 79

3．7 小结 80

4 中央银行具有扩展信息优势的宏观金融博弈分析基本模型 82

4．1 引言 82

4．2 分析前提 84

4．3 中央银行决策目标、信息优势及其信息披露 86

4．3．1 中央银行的决策目标 86

4．3．2 中央银行的扩展信息优势 87

4．3．3 货币政策计划信息的披露 89

4．4 中央银行具有扩展信息优势的公众理性预期 90

4．5 中央银行具有扩展信息优势的决策规则 92

附录4A 公众理性预期求解（一） 96

附录4B 公众理性预期求解（二） 101

附录4C 中央银行决策规则求解（一） 102

附录4D 中央银行决策规则求解（二） 103

附录4E δ为r递减函数的证明 104

5 不同信息条件下宏观金融博弈的政策效应比较 105

5．1 引言 105

5．2 对称与非对称信息博弈的相机选择政策效应比较 106

5．2．1 对称信息博弈的相机选择政策效应 106

5．2．2 无披露非对称信息博弈的相机选择政策效应 107

5．2．3 对称与非对称信息博弈的平均通胀倾向和波动性比较 109

5．3 有无政策信息披露的政策效应比较 110

5．3．1 有无政策信息披露的相机选择政策效应比较 110

5．3．2 有披露的相机选择与单一规则的政策效应比较 112

5．4 披露信息准确度对政策效应的影响 115

5．4．1 披露信息准确度对政策主动性的影响 116

5．4．2 披露信息准确度对通胀分布的影响 117

5．5 小结 118

附录5A V（e）＜V（e）的证明 121

附录5B ？为σ？递增函数的证明 123

附录5C ？为σ？递增函数的证明 124

6 公众学习速度的决定及其影响因素 126

6．1 公众学习速度及其对政策效应的影响 126

6．2 影响公众学习速度的主要因素 128

6．3 政策制定者的目标偏好和时间偏好的影响 129

6．3．1 目标偏好的变动性和持续性的影响 129

6．3．2 政策制定者时间偏好的影响 131

6．4 货币需求预测、供给控制和信息披露误差的影响 132

6．4．1 货币需求预测误差的影响 132

6．4．2 货币政策信息披露误差的影响 132

6．4．3 货币供给控制误差的影响 133

6．5 其他因素的影响 134

6．6 小结 135

附录6A δ为β递增函数的证明 136

附录6B δ为σ？递增函数的证明 137

7 违规获利的诱惑与信誉损失的强制 139

7．1 引言 139

7．2 基本模型 140

7．2．1 分析前提 140

7．2．2 中央银行的决策目标 141

7．2．3 相机选择与单一规则的政策效应 142

7．3 违规获利的诱惑与信誉损失的强制 144

7．3．1 违规获利的诱惑 144

7．3．2 信誉损失的强制 145

7．4 最优可强制规则与因事而宜规则 148

7．4．1 最优可强制规则 148

7．4．2 因事而宜规则 151

7．4．3 理想的因事而宜规则 153

7．4．4 可强制因事而宜规则 154

7．5 小结 156

8 非对称信息博弈中的政策制定者信誉 158

8．1 引言 158

8．2 只有两种政策制定者的信誉模型 161

8．2．1 模型结构 161

8．2．2 政策制定者的动机 164

8．2．3 均衡的特性 167

8．3 逐步调整的信誉模型 172

8．3．1 模型特点 172

8．3．2 信誉的影响因素 173

8．4 小结 176

9 政策可信度的决定及其影响 179

9．1 引言 179

9．2 完全信息博弈的政策可信度 180

9．3 非对称信息博弈的政策可信度 181

9．3．1 政策可信性的度量 181

9．3．2 政策可信度对政策效应的影响 182

9．3．3 政策可信度的决定 184

9．4 披露政策信息的可信度 189

9．4．1 披露政策信息的平均可信度 190

9．4．2 披露政策信息的边际可信度 193

9．5 小结 196

附录9A 命题9．4的证明 197

附录9B 中央银行具有扩展信息优势的政策可信度决定公式推导 198

附录9C AC是δ和θ递减函数的证明 200

10 通货膨胀持续性与货币供给适应性 202

10．1 引言 202

10．2 基本模型 204

10．2．1 中央银行决策目标和信息优势 204

10．2．2 公众理性预期与中央银行决策规则 207

10．3 通货膨胀持续性与货币政策适应性 211

10．3．1 公众预期的调整 212

10．3．2 货币政策的适应 213

10．4 对称与非对称信息条件下的通货膨胀分布 215

10．4．1 对称信息条件下的通货膨胀分布 215

10．4．2 非对称信息条件下的通货膨胀分布 217

10．5 影响通货膨胀持续性的因素 218

10．6 小结 219

附录10A 公众预期求解 220

附录10B 非对称信息条件下的通货膨胀求解 222

11 时间交错合同和工资利率指数化对通胀持续性的影响机制 225

11．1 引言 225

11．2 时间交错合同对通胀持续性的影响 227

11．2．1 模型结构 227

11．2．2 通货膨胀的逐步调整过程 230

11．2．3 影响通货膨胀持续时间的因素 232

11．2．4 三部门与两部门模型比较 234

11．3 工资和利率指数化对通胀持续性的影响 235

11．4 小结 237

附录11A 博弈均衡的求解 238

12 通货膨胀的预算融资动机 240

12．1 引言 240

12．2 分析前提 242

12．3 能够带来最大发行收益的“最优货币扩张率” 243

12．4 与发行收益相关的货币政策的动态不一致 246

12．4．1 政府决策目标 247

12．4．2 决策规则、理性预期与博弈均衡 249

12．4．3 相机选择和单一规则货币政策效应比较 253

12．5 与名义债务相关的货币政策的动态不一致 255

12．5．1 相机选择的政策效应 255

12．5．2 单一规则的政策效应 258

12．6 小结 259

附录12A 相机选择政策的货币扩张率求解 260

附录12B 单一规则政策的货币扩张率求解 261

13 稳定金融与银行不良资产、金融风险和通货膨胀 262

13．1 引言 262

13．2 分析前提 263

13．3 中央银行决策的目标函数、约束条件和信息优势 264

13．3．1 中央银行决策目标 264

13．3．2 商业银行资产—负债平衡关系的约束 268

13．3．3 中央银行的最小信息优势 270

13．4 公众理性预期、中央银行决策规则与博弈均衡 272

13．4．1 公众的理性预期 272

13．4．2 中央银行决策规则 273

13．4．3 博弈均衡 273

13．5 银行不良资产对金融风险和通货膨胀的影响 274

13．5．1 银行不良资产与金融风险和通货膨胀的关系 274

13．5．2 正确认识银行不良资产与金融风险和通货膨胀的关系 278

13．6 影响不良资产与金融风险和通货膨胀关系的主要因素 283

13．6．1 存款供给收入弹性和利率弹性 284

13．6．2 贷款需求收入弹性和利率弹性 285

13．6．3 银行其他负债比例 285

13．6．4 非预期通货膨胀影响经济增长因子 286

13．6．5 政策制定者的目标偏好和时间偏好 286

13．7 小结 287

附录13A 公众理性预期求解 288

附录13B 中央银行决策规则求解 289

附录13C 不良资产与金融风险和通胀关系证明 292

附录13D 主要影响因素关系证明 293

14 国际收支平衡与货币贬值效应 296

14．1 引言 296

14．2 货币政策的经常项目平衡效应 298

14．2．1 分析前提 298

14．2．2 中央银行决策目标 299

14．2．3 中央银行决策规则和公众理性预期 304

14．2．4 博弈均衡 305

14．3 影响贬值倾向的因素 308

14．3．1 经常项目赤字 309

14．3．2 期初政府债务 309

14．3．3 实际利率 310

14．3．4 公众期望实际工资率 310

14．4 资本自由流动时货币政策的国际收支平衡效应 311

14．4．1 基本模型 311

14．4．2 平衡国际收支的短期政策行为与效应 315

14．4．3 平衡国际收支的长期政策行为与效应 315

14．5 小结 316

附录14A 经常项目平衡模型的中央银行决策规则求解 321

附录14B 资本自由流动时国际收支平衡模型决策规则求解 324

15 中央银行独立性与货币政策效应 326

15．1 引言 326

15．2 存在目标偏好差异时中央银行独立性的影响 327

15．3 存在时间偏好差异时中央银行独立性的影响 331

15．4 中央银行独立性的不确定性及其影响 336

15．5 小结 338

参考文献 341

后记 347