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CHAPTER1 预测汇率 1

1.1公司为什么要预测汇率 1

1.2预测方法 3

1-2-1技术面预测 3

1-2-2基本面预测 5

1-2-3市场基础的预测 11

1-2-4混合预测 13

1.3预测的服务 15

1.4 预测绩效的评估 16

1-4-1从时间上看预测的准确性 17

1-4-2不同外汇的预测准确度 18

1-4-3寻求预测的偏颇 19

1-4-4预测偏颇的统计测试 19

1-4-5预测绩效的图表评估 22

1-4-6预测方式的比较 24

1.5市场效率性价格预测 27

1.6预测汇率的波动性 28

1.7把汇率预测应用到亚洲金融风暴上 30

1.8预测汇率如何影响跨国公司的价值 31

CHAPTER2 测量汇率波动的暴露 35

2.1汇率风险有相关性吗？ 35

2-1-1购买力平价论 35

2-1-2投资人避险论 36

2-1-3外汇分散风险论 37

2-1-4金主分散风险论 37

2.2暴露的型态 37

2.3交易暴露 38

2-3-1对“净”现金流量的交易暴露 39

2-3-2以外汇的波动性来评估交易暴露 41

2-3-3以外汇相关性来看交易暴露 43

2-3-4以风险值来看交易暴露 47

2-3-5评估交易暴露：一个案例 47

2.4经济暴露 48

2-4-1本国货币升值的经济暴露 49

2-4-2本国货币贬值的经济暴露 50

2-4-3本国公司的经济暴露 51

2-4-4跨国公司的经济暴露 51

2-4-5测量经济暴露 52

2.5换算暴露 57

2-5-1换算暴露有影响吗？ 58

2-5-2换算暴露的决定因素 59

2-5-3换算暴露的案例 61

2.6汇率暴露对跨国公司价值的影响 63

CHAPTER3 管理交易暴露 67

3.1交易暴露 67

3-1-1交易暴露的选择性避险 68

3-1-2找出净交易暴露 69

3-1-3调整发票政策来管理交易暴露 71

3.2消灭交易暴露的方法 71

3-2-1期货避险 72

3-2-2远期外汇避险 73

3-2-3货币市场避险 79

3-2-4外汇选择权避险 82

3-2-5避险方法的比较 85

3.3避险的限制 93

3-3-1为不确定金额避险的限制 93

3-3-2重复短期避险的限制 94

3.4长期的交易暴露避险 96

3-4-1长期远期契约 97

3-4-2外汇交换 97

3-4-3平行贷款 98

3.5其他的避险方式 98

3-5-1提前和延后 99

3-5-2交叉避险 99

3-5-3外汇分散风险 100

3.6交易暴露的管理如何影响跨国公司的价值 101

CHAPTER4 管理经济暴露和换算暴露 105

4.1经济暴露 105

4-1-1管理经济暴露的重要性 106

4-1-2评估经济暴露 107

4-1-3重构如何减少经济暴露 109

4-1-4重构决策的相关议题 112

4-1-5重构减少暴露的案例 114

4.2管理换算暴露 115

4-2-1利用远期外汇来为换算暴露避险 116

4-2-2为换算暴露避险的限制 116

4-2-3为换算暴露避险的其他解决方案 118

4.3管理经济暴露如何影响跨国公司的价值 118

CHAPTER5 直接投资 121

5.1直接外国投资的诱因 122

5-1-1直接外国投资利益摘要 126

5-1-2直接投资应用在亚洲金融危机 127

5.2国际分散风险的利益 128

5-2-1分散风险利益的量化案例 129

5-2-2多元专案的分散风险利益 131

5-2-3国际专案的风险—报酬分析 132

5.3在直接外国投资之后的决策 135

5.4所在国政府对直接外国投资的看法 136

5.5 直接外国投资决策对跨国公司价值的影响 137

CHAPTER6 跨国公司资本预算 141

6.1子公司对比母公司观点 142

6-1-1租税差额 142

6-1-2汇款限制 142

6-1-3汇款过度 143

6-1-4汇率波动 143

6-1-5因素的摘要 143

6.2跨国资本预算的考虑因素 145

6.3跨国资本预算案例 147

6-3-1案例：背景 148

6-3-2案例：分析 149

6.4跨国公司资本预算考虑的因素 152

6-4-1汇率波动 152

6-4-2通货膨胀 155

6-4-3融资措施 156

6-4-4外汇管制 159

6-4-5不确定的残值 161

6-4-6专案对现有现金流量的影响 162

6-4-7当地政府的激励措施 163

6.5为风险调整专案评估 164

6-5-1风险调整的折现率 165

6-5-2敏感度分析 165

6-5-3模拟分析 166

6.6跨国资本预算对跨国公司价值的影响 167

CHAPTER7 跨国重构 171

7.1跨国重构的背景 171

7.2国际购并 172

7-2-1国际购并的趋势 172

7-2-2国际购并的障碍 174

7-2-3评估外国目标的模型 175

7-2-4评估亚洲的潜力购并 177

7-2-5评估欧洲的潜力购并案 177

7.3影响外国目标预期现金流量的因素 178

7-3-1目标特有的因素 178

7-3-2国家特有的因素 179

7.4评价流程的案例 181

7-4-1国际筛选流程 181

7-4-2评估目标的价值 182

7.5 为何不同跨国公司对一家目标的评价会不同 186

7-5-1外国目标的预估现金流量 186

7-5-2汇率对汇回资金的影响 187

7-5-3要购并者的必要报酬 187

7.6其他跨国重构的型态 188

7-6-1国际局部购并 188

7-6-2民营化企业的国际购并 189

7-6-3国际策略联盟 190

7-6-4国际撤资 191

7.7重构决策为真实选择权 193

7-7-1真实资产的买入选择权 193

7-7-2真实资产卖出选择权 195

7.8跨国重构对跨国公司价值的影响 195

CHAPTER8 跨国资金成本和资本结构 199

8.1资金成本的背景说明 199

8.2跨国公司的资金成本 201

8-2-1用CAPM比较资金成本 203

8.3不同国家的资金成本 205

8-3-1负债成本的国家差异 206

8-3-2权益成本的国家差异 209

8-3-3合并负债和权益成本 210

8.4 用资金成本评估外国专案 211

8.5跨国公司的资本结构决策 212

8-5-1公司特性的影响 212

8-5-2国家特性的影响 214

8-5-3影响跨国公司资本结构的特性摘要 218

8.6子公司和母公司融资决策的互动 219

8-6-1子公司增加负债融资的影响 219

8-6-2子公司减少负债融资的影响 220

8-6-3子公司和母公司融资决策的互动摘要 220

8.7采用当地或者全球的目标资本结构 221

8-7-1抵销子公司的高度财务杠杆 221

8-7-2抵销子公司的低度财务杠杆 222

8-7-3抵销子公司异常财务杠杆程度的限制 222

8.8不同国家的资本结构 223

8.9跨国公司资本结构决策对其价值的影响 223

CHAPTER9 长期融资 227

9.1长期融资决策 227

9-1-1以稳定货币融资 229

9-1-2以强势货币融资 230

9-1-3以弱势货币融资 231

9.2实际债券融资成本 232

9.3比较债券报价的不同方案 234

9-3-1汇率机率的使用 234

9-3-2模拟的使用 235

9.4 以浮动利率境外债券融资 235

9.5外国债券的汇率风险 236

9-5-1规避汇率风险 236

9.6多元货币的长期融资 239

9-6-1混合货币债券 240

9.7用交换为融资成本避险 240

9-7-1利率交换 241

9-7-2外汇交换 242

9.8外国负债的期限决策 244

9.9跨国公司长期融资决策对其价值的影响 246

CHAPTER10 融资国际贸易 249

10.1国际贸易的给付方法 249

10-1-1预付 251

10-1-2信用状 251

10-1-3汇票 251

10-1-4托卖 252

10-1-5赊销 253

10.2贸易融资方式 253

10-2-1应收帐款融资 253

10-2-2票据贴现 254

10-2-3信用状 255

10-2-4银行承兑汇票 260

10-2-5营运资金融资 263

10-2-6中期资本财融资（中期票据贴现） 264

10-2-7对口贸易 265

10.3促进国际贸易的机构 266

10-3-1美国输出输入银行 267

10-3-2民间出口融资公司 270

10-3-3 海外民间投资公司 270

10-3-4其他考虑 270

10.4国际贸易融资对跨国公司价值的影响 271

CHAPTER11 短期融资 273

11.1短期融资来源 273

11.2跨国公司的内部融资 274

11.3为何跨国公司考虑外国融资 275

11-3-1外国融资抵销外国应收帐款 275

11-3-2雅芳如何在亚洲危机中利用外国融资 275

11-3-3外国融资减少成本 276

11.4计算有效融资利率 276

11.5外国融资的考虑标准 279

11-5-1利率平价 280

11-5-2远期汇率为预测 281

11-5-3汇率预测 282

11.6外国融资的实际结果 286

11.7以货币组合融资 288

11-7-1组合的分散风险效果 292

11-7-2以货币组合重复的融资 293

11.8短期融资对跨国公司价值的影响 295

CHAPTER12 国际现金管理 297

12.1现金流量分析：子公司角度 297

12.2集中现金管理 299

12.3最适化现金流量的方法 301

12-3-1加速现金流入 301

12-3-2极小化货币兑换成本 302

12-3-3管理被管制的资金 304

12-3-4管理子公司间现金移转 305

12.4最适化现金流量的难题 305

12-4-1公司相关的特性 305

12-4-2政府限制 306

12-4-3银行体系的特性 306

12.5投资超额现金 306

12-5-1集中现金管理 307

12-5-2计算有效报酬率 309

12-5-3利率平价的暗示 312

12-5-4使用远期汇率作为预测 312

12-5-5汇率预测的使用 316

12-5-6分散现金于不同的货币 320

12-5-7利用动态避险来保障投资 321

12.6国际现金管理对跨国公司价值的影响 322

附录A：习题解答 325

名词解释 335

英中文索引 349